Wereldhave | Herstel en beleid biedt kansen

Beleggers in het aandeel Wereldhave zien dat de vastgoedspeler weer een zwaar kwartaal achter de rug heeft. De winkelcentra in Nederland en Frankrijk waren met uitzondering van de supermarkten bijna het hele kwartaal dicht. De Belgische winkelcentra waren wel grotendeels open. Wereldhave had grote moeite om de huren te innen. Inclusief huurkortingen kwam slechts 77% van de huren binnen.

Vooral in Frankrijk was de huurcollectie van 62% zeer laag, mede doordat Wereldhave wilde wachten op overheidssteun en geen forse huurkortingen wilde geven. Uiteindelijk rekent het op lagere kortingen zodra er zekerheid is over het steunpakket.

Cijfers en resultaten

Al met al daalden de netto huuropbrengsten fors, van €39,4 mln naar €31,0 mln. Het direct beleggingsresultaat kwam 28% lager uit, op €21,4 mln. Door boekverliezen op een tweetal verkochte winkelcentra in Nederland en een afwaardering op een Belgische winkelcentrum bleef daar onderaan de streep slechts €1,4 mln van over. Ondanks de desinvesteringen daalde de schuldgraad (LTV) daarom slechts licht, van 46,7 naar 45,7%.

De verkoop van Koningshoek in Maassluis is bijna rond en dit zal de LTV verder doen dalen. Daarmee zijn ook alle zwakker gepositioneerde Nederlandse winkelcentra verkocht. Als grootste uitdaging resteert nu nog de verkoop van de Franse portefeuille. Zowel in Frankrijk als Nederland daalde de bezettingsgraad. Wel is het positief dat H&M als belangrijke trekpleister voor de Nederlandse winkelcentra voorlopig behouden blijft.

Nu de lockdownmaatregelen langer duren dan verwacht, rekent Wereldhave erop dat het direct beleggingsresultaat per aandeel aan de onderkant uitkomt van de eerder afgegeven bandbreedte van €1,80-2,00. Daarbij gaat de directie ervan uit dat de winkelcentra vanaf medio mei weer volledig geopend zijn.

Aandeel Wereldhave blijft koopwaardig

Ceo Matthijs Storm heeft er vertrouwen in dat de fysieke detailhandel vanaf dat moment ook weer snel zal herstellen. Ik ben daar ook optimistisch over en verwacht een verdere herwaardering van het aandeel nadat het bedrijf zich teruggetrokken heeft uit Frankrijk. Het advies voor het aandeel Wereldhave blijft ‘kopen’.