Staalspecialist profiteert van uitgaven aan infrastructuur

Deze tip had ik graag eerder gegeven, maar ik kende het bedrijf eenvoudigweg nog niet. Door de bekendmaking van de infrastructuurplannen van de Amerikaanse president Biden is dit aandeel snel opgelopen. Het gaat om Commercial Metals Company (CMC), dat verschillende staalproducten maakt. Het Amerikaanse bedrijf is onder andere gespecialiseerd in stalen versterkingen voor gewapend beton en staal voor hekwerken. CMC maakt het staal zelf in recyclingfabrieken waar oud metaal wordt omgesmolten. Het gebruikt daarbij grotendeels de relatief energiezuinige Electric Arc Furnace. CMC is actief in de VS (85% van de omzet) en Oost-Europa (15%). Volgens de laatste gegevens komt 38% van de omzet uit infrastructuur, 16% uit woningbouw, 32% uit overige gebouwen en de rest uit de agrarische sector en de industrie.

Lagere marges

In de eerste twee kwartalen van het nieuwe (gebroken) boekjaar heeft het bedrijf iets lagere marges behaald. Dat komt doordat de prijzen voor oud metaal (grondstof) sneller stegen dan die voor hun eindproducten. Deze marges zullen volgens het bedrijf in het derde kwartaal echter herstellen. Dit soort prijsbewegingen zal altijd een risico zijn voor dit soort bedrijven, maar is geen reden om er niet in te beleggen. Prijsschommelingen zijn van alle tijden, maar CMC was de afgelopen negen jaar winstgevend en kan daar dus prima mee omgaan. De financiële positie van de onderneming is goed. De nettoschuld is $843,7 mln, tegenover een ebitda in 2020 van $681,3 mln. Dat is een prima verhouding.

Aandeel met redelijke waardering

Het aandeel is in korte tijd opgelopen van ongeveer $20 naar $30 nu. Maar op de huidige koers is de k/w nog altijd heel redelijk, en ruim onder het gemiddelde van de afgelopen jaren. Het aandeel is wat mij betreft nu koopwaardig, maar beleggers kunnen er ook voor kiezen om te wachten op een substantiële koersdip. De vraag is natuurlijk wel of die er gaat komen.