Mijnbouwer met rol in klimaatgevecht

Nu meerdere klimaatactivisten zijn toegetreden tot de raad van commissarissen van oliereus Exxon Mobil, mogen we rustig stellen dat het gevecht tegen klimaatverandering in een stroomversnelling is beland. Klimaatverandering richt zich bijna volledig op CO₂-uitstoot. Olie, gas en diesel stoten een hoop CO₂ uit. Bij een kerncentrale zijn het daarentegen alleen de randactiviteiten die CO₂-uitstoot laten zien.

Willen we de wereld zo snel mogelijk CO₂-neutraal maken, dan zullen we niet om het gebruik van de relatief schone kernenergie heen kunnen. Ik tip daarom deze week de Amerikaanse onderneming Cameco, die actief is in de markt voor uranium, de brandstof voor kerncentrales.

Marktsentiment

Straks meer over dit bedrijf. Eerst het marktsentiment. Tien jaar geleden, toen een tsunami een ramp veroorzaakte met een kerncentrale in het Japanse Fukushima, leek het er sterk op dat er een einde zou komen aan het tijdperk van kernenergie. Zo besloot Duitsland destijds halsoverkop om zijn kerncentrales te sluiten. De wereldwijde klimaaturgentie lijkt nu echter groter dan ooit, zeker nu de Verenigde Staten op dit vlak een draai van 180 graden gemaakt hebben.

Onder president Biden toont het land zich een voorvechter van krachtig klimaatbeleid en ik denk zelfs dat de Amerikanen – en trouwens ook de Europeanen – er niet voor zullen terugdeinzen om sancties in te zetten om de rest van de wereld, en dan met name grootvervuiler China, mee te krijgen. Na de ramp in Fukushima is er nauwelijks geïnvesteerd in nieuwe capaciteit voor uraniumwinning. Een hernieuwde belangstelling voor kernenergie zou dan ook kunnen leiden tot fors stijgende uraniumprijzen.

De beste uraniummijnen

Een stijgende uraniumprijs is nu net hetgeen wat gunstig voor Cameco. Het bedrijf beschikt over de beste uraniummijnen ter wereld, gelegen in Verenigde Staten, Canada en Kazachstan. Bovendien heeft de onderneming de afgelopen jaren een grote voorraad uranium aangelegd – niet alleen uit eigen mijnen, maar ook via aankopen op de spotmarkt – in afwachting van hogere prijzen.

In de tussentijd heeft het bedrijf gewoon voldaan aan zijn contractuele leveringsovereenkomsten met kerncentrales. Overigens heeft Cameco naast mijnbouw nog tal van andere activiteiten, zoals het ontmantelen van kernwapens. 

Aandeel Cameco profiteert van bullmarkt uranium

Het bedrijf heeft een conservatieve balans, met meer cash ($830 mln) dan schuld ($792 mln). Het afgelopen kwartaal bedroeg de vrije kasstroom $29 mln. Door een aantal coronagerelateerde tegenvallers (waaronder mijnsluitingen) maakt Cameco dit jaar naar verwachting geen winst, maar dat is een tijdelijk probleem.

Dat het aandeel Cameco sinds november met 100% is opgelopen zegt niet zo heel veel, want in de bullmarkt van 2002 tot 2008 steeg het aandeel met 1000%. Ik denk dat de bullmarkt in uranium nog maar net is begonnen en zie dit als een mooi instapmoment.