Rio en BHP | Mijnbouwers profiteren van aantrekkende prijzen
De oplopende metalenprijzen zijn een zegen voor mijnbouwer BHP, met stijgende omzetten en winsten. Ook de aandeelhouders profiteren mee dankzij hogere vergoedingen.
BHP Group is wereldwijd de derde grootste producent van ijzererts en koper. Beide grondstoffen zijn samen goed voor het grootste deel van de bedrijfswinst en compenseerden voor prijsdalingen bij onder meer steenkool en gas. De prijs van een ton ijzererts bereikte vorige maand een nieuw record, en koper was sinds 2011 niet meer zo duur.
Door de heropening van de wereldeconomie en de talrijke stimuli van monetaire en fiscale overheden profiteren beleggingen in grondstoffen van een opwaartse cyclus. Zo staat het geplande infrastructuurprogramma in de Verenigde Staten ter waarde van $6 bln garant voor een hogere vraag naar staal, ijzererts en koper.
Geen steenkool meer
Koper is meer dan ooit een gevraagd metaal in de wereldwijde de-carbonisatietrend waarbij vervuilende industrieën plaats moeten maken voor toepassingen als zon- en windenergie en elektrische en hybride voertuigen. Tegelijk zijn er problemen aan de aanbodzijde. Zo komt er de volgende vijf jaar per saldo geen extra ijzererts op de markt. Bijkomend element is de vrees voor hogere belastingen en nog meer overheidsregulering in de mijnbouwindustrie als in Chili en Peru linkse regeringen aan de macht komen.
Daarnaast is sociale onrust in beide Zuid-Amerikaanse landen nooit ver weg. Op dit moment kampt BHP met een staking bij Escondida, de grootste kopermijn ter wereld, die zich bevindt in Chili. Daarbij zijn Australië en China in een handelsconflict verwikkeld dat de uitvoer van steenkool bemoeilijkt. BHP heeft zich nu voorgenomen om de komende twee jaar de steenkoolactiva te verkopen. Mocht dit niet lukken, dan is afsplitsing een andere mogelijkheid.
De groepsschuld van BHP is intussen flink afgebouwd en lag na het vorige boekjaar met $11,8 mrd aan de onderkant van de eigen beoogde bandbreedte van $12 mrd tot 17 mrd. De mijnbouwer besloot een dividend van $5,1 mrd uit te keren, een vijfde boven de consensusverwachting en de helft meer dan vorig jaar. Over het volledige boekjaar wordt een nog hogere uitkering in het vooruitzicht gesteld, waarbij ook een inkoop van eigen aandelen mogelijk is.
BHP Group is nu samen met Rio Tinto de grootste dividendbetaler in Europa, en ook de waardering van BHP ligt in lijn met die van Rio Tinto (zie kader). Het bedrijf heeft verschillende interessante projecten in de pijplijn en daarom handhaaf ik voor het aandeel BHP het koopadvies.
Rio Tinto bouwde eind vorig jaar de netto schuld nagenoeg helemaal af. In combinatie met aantrekkende kasstromen was er daardoor ruimte voor een recorddividend van $9 mrd. Hoewel Rio Tinto in de buurt van een recordkoers noteert, blijft het aandeel Rio Tinto tegen 3 keer de boekwaarde nog steeds koopwaardig. Het aandeel is zelfs iets aantrekkelijker dan BHP, en om die reden sectorfavoriet.
| KERNGEGEVENS | BHP | Rio Tinto |
| Marktkapitalisatie (in $ mrd) | 124,4 | 101,4 |
| Koers/boekwaarde | 3,1 | 3,0 |
| Dividendrendement | 5,3% | 5,6% |
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.