Leidende speler in windparken met sterk gevuld orderboek

De Belgische bouwonderneming CFE Groupe SA is een wat minder bekende, maar daardoor niet minder interessante speler. De bekende Belgische holding Ackermans & van Haaren heeft namelijk niet voor niets een belang van 61% in dit bedrijf. Ook tolweguitbater Vinci bezit 12% van de aandelen.

Divisies en eindmarkten

CFE is op verschillende eindmarkten actief, maar het belangrijkst is de divisie die de focus legt op marine engineering en het milieu. Dit gebeurt via de onderneming DEME waar CFE 100% van de aandelen van bezit. DEME is een bedrijf dat tot de wereldtop behoort van baggeraars en heeft een leidende positie in offshore windinstallaties.

Daarnaast is het actief op het gebied van kustbescherming en aquacultuur en lanceert DEME met regelmaat innovatieve producten. Een goed voorbeeld daarvan is de Marine Litter Hunter, een autonoom varend voertuig op zonne-energie dat plastic uit rivierwater filtert.

Een pré van CFE is dat de dochteronderneming op termijn een zelfstandige beursnotering krijgt en dat beleggers voor DEME dan een hogere waardering zullen betalen vanwege het mooie ESG-profiel.

CFE Groupe een aantrekkelijk gewaardeerd aandeel

Tot die tijd zullen beleggers het moeten hebben van de huidige en toekomstige projecten van de volledige groep. Met de orderportefeuille op groepsniveau zit het in ieder geval goed. Deze kwam recent uit op een recordniveau van €6,3 mrd, hetgeen bijna twee keer de omzet in 2020 bedraagt.

Naast de verwachte groei van het aantal windparkprojecten zal de vraag naar kustbescherming naar mijn inschatting ook toenemen als gevolg van klimaatverandering en dat speelt DEME in de kaart.

Net als de Belgische branchegenoot baggeraar Jan de Nul zal DEME profteren van een heropleving van de baggermarkt die enkele magere jaren achter de rug heeft. Een hogere vraag moet uiteindelijk leiden tot een betere bezetting van de baggerschepen. Hierdoor hoeven de baggeraars minder te vechten op prijs en dat zou de winstmarges ten goede moeten komen.

Bij een geschatte k/w 2022 van 17 is CFE Groupe SA aantrekkelijke gewaardeerd en koopwaardig.