Britse discounter vriendelijk gewaardeerd
De Britse discounter B&M Value Retail is actief in het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk. De onderneming richt zich op de best verkopende artikelen in een select aantal productcategorieën, waaronder huishoudelijke artikelen, tuinmeubelen en doe-het-zelfspullen. Sinds 2017 behoort daarnaast de Britse discountsupermarkt Heron Foods tot het bedrijf.
Ik heb het aandeel al eens vijf jaar geleden getipt en sindsdien is de koers verdubbeld. Omdat de winst nog veel sterker is gestegen, is de k/w gedaald van ruim 16 naar 13,5 voor komend boekjaar 2023 (start eind maart). Ten opzichte van begin dit jaar is de koers met 16% gedaald. Daarmee is sprake van een koopkans.
Cijfers en resultaten
Over de eerste negen maanden tot 25 december 2021 is de omzetgroei in constante valuta weliswaar afgezwakt naar 0,9%, maar dat komt door de sterke vergelijkingsbasis. Tijdens de pandemie was er veel vraag naar huishoudelijke spullen en bleven de Britse (essentiële) winkels van B&M open, terwijl die van concurrenten gesloten waren.
Vergeleken met dezelfde periode voor de pandemie steeg de omzet met 24%. Voor heel het jaar wordt een stabiele tot licht lagere ebitda voorzien, ondanks een enorme margesprong het jaar daarvoor.
Bonusdividend B&M Value retail
De groeivooruitzichten op lange termijn blijven sterk. Op de Britse thuismarkt moet het aantal discounters toenemen van 693 naar 950. In Frankijk staat de expansie nog maar aan het begin. Slaagt dit buitenlandse avontuur – na een mislukking in Duitsland – dan kan de koers een flinke oppepper krijgen. De kasstroom is voldoende om de expansie te financieren.
Gezien de lage schuldgraad van 1,1 is de kans groot dat B&M dit jaar wederom met een bonusdividend komt (van stel 20 pence), bovenop een reguliere uitkering van naar schatting circa 20 pence. Dit levert een potentieel dividendrendement op van ruim 7%. Ik geef een koopadvies.
| KERNGEGEVENS | |
| Fondscode (ISIN) | LU1072616219 |
| Beurs | FTSE |
| Koers | 543p |
| Hoogste koers 12 mnd | 500p |
| Laagste koers 12 mnd | 848p |
| Beurswaarde | £5,4 mrd |
| Koers-winstverhouding 2022(t) | 12,9 |
| Dividendrendement(t) | 3,7% |
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.