ABN Amro | Mooie cijfers maar lastig renteklimaat

De inkomsten van ABN Amro zijn in het vierde kwartaal met 27% gestegen naar €2,28 mrd. Dat is voor het overgrote deel te danken aan een boekwinst van €327 mln die voortvloeit uit de verkoop en terughuur van het hoofdkantoor. Hierdoor schoten de overige inkomsten omhoog van €60 mln naar €499 mln. Het is een opsteker dat de commissie-inkomsten met 15% opliepen naar €446 mln.

De netto rente-inkomsten bleven door het lastige renteklimaat echter onder druk staan: -1% naar €1,34 mln. Ondanks het vooruitzicht dat de ECB mogelijk eind dit jaar de rente opschroeft, zit een verbetering er in 2022 waarschijnlijk niet in. ABN Amro voorspelt dat de rentebaten uitkomen op €5,0-5,1 mrd (2021: €5,21 mrd).

Kostengroei valt mee

De bank heeft de kosten goed in de hand gehouden. De personeelskosten namen met 1% toe naar €571 mln en de overige kosten groeiden met 3% naar €863 mln. Hierdoor lag het bedrijfsresultaat van €851 mln ruim dubbel zo hoog als vorig jaar. Omdat ABN Amro minder geld opzij hoefde te zetten voor slechte leningen en andere stroppen (€121 mln in plaats van €220 mln) kwam de winst voor belastingen uit op €729 mln. Na aftrek van belastingen bleef daar €552 mln van over, tegenover €54 mln een jaar eerder.

ABN Amro wil in april een (eind)dividend van €0,61 per aandeel uitkeren. Vanaf dit jaar is het beleid om de helft van de nettowinst als dividend uit te keren. Dat levert voor 2022 een bedrag van €0,64 op. Daarnaast kondigde de bank een programma voor de inkoop van eigen aandelen aan ter waarde van €500 mln. Met een CET1-ratio van 16% op basis van Basel IV die ruim boven de eigen doelstelling van 13% ligt, was er ruimte om beleggers wat meer mee te laten delen in de goede resultaten.

Aandeel ABN Amro blijft op ‘houden’

Met een koersdaling van bijna 4% hadden beleggers terecht meer aandacht voor het matige rentevooruitzicht dan voor de fraaie cijfers. Het is niet realistisch te verwachten dat de waardering (k/w 11,5) verder oploopt. Het houdadvies voor het aandeel ABN Amro is dan ook gebaseerd op een bescheiden winstgroei en op het dividendrendement van 4,3%.