Optietip 269 | Een Amerikaanse butterfly

Ik heb deze week in een omslagartikel beschreven, waarom het naar mijn mening een goed idee is om de komende jaren een flink deel van de portefeuille in de Verenigde Staten te beleggen. Het artikel staat vanaf woensdag einde middag online maar het komt erop neer dat de VS minder geopolitieke risico’s kent, bijvoorbeeld met de energievoorziening, minder last zou hebben van deglobalisering en omdat Amerikaanse bedrijven het al decennia beter doen dan Europese. Met de optietip van deze week wil ik de daad bij het woord voegen en een butterfly openen op Amerikaanse technologie-aandelen.

Optieconstructie op Amerikaans tech

Ik heb daarbij gekozen voor een ETF die als onderliggende waarde de Nasdaq 100 index heeft, de Invesco QQQ Trust (fondscode: QQQ). De ETF zelf is niet beschikbaar voor Nederlandse beleggers, de opties wel. Om de investering laag te houden, heb ik gekozen voor een butterfly: koop de QQQ jan23 400 call één keer voor naar schatting $9,90, verkoop de QQQ jan23 420 call twee maal voor $5,40 per stuk en koop de QQQ jan23 440 call één keer voor $3,00.

Bij deze prijzen kost de butterfly dus $2,10 (9,90-5,40-5,40+3,00=2,10). Op het moment van schrijven is de Amerikaanse beurs nog gesloten, dus deze prijzen zijn schattingen op basis van een 1% hogere opening van de Nasdaq 100. Het advies is om deze butterfly in een gecombineerde transactie te kopen. Ik heb de uitoefenprijzen gekozen op basis van een terugkeer naar het recordniveau, en liefst iets meer.

Let op: de komende twee weken zal er geen optietip van mijn hand verschijnen vanwege vakantie. Mijn volgende optietip verschijnt op 4 mei.

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is iets teruggelopen, naar 40,2%. Rekenkundig is het gemiddelde 61,6%. De beurzen zijn nog steeds in de ban van inflatie. Gisteren werden weer hoge percentages bekendgemaakt in Duitsland en de VS en vanmorgen in het VK. Maar er zijn ook lichtpuntjes: de toename van de inflatie lijkt in de VS af te nemen, en de inflatie zonder de energiekosten (‘core’) viel op maandbasis lager uit dan verwacht.

Hoe dan ook, het lijkt er sterk op dat inflatie nog enige maanden de toon op de beurzen zal bepalen. Het zou daardoor heel goed kunnen dat het ‘kwakkelpatroon’ van de laatste weken nog een tijd lang voortduurt. Dat past op zich in het normale herstel na een correctie (als dat het was, en de bodem gezet is). Het duurt vaak vier tot zeven maanden voordat het niveau van voor de daling weer bereikt wordt, gemeten vanaf de dag van de bodem. In de zomer dus pas, of zelfs de herfst.

AMG

Het aandeel AMG is gestegen sinds de opening van de call calendar (optietip 265). Maar het is niet zo hard gegaan dat de kans groot is dat het aandeel over twee maanden boven €50 zal staan. Dat betekent dat het niet aannemelijk is dat de verkochte juni call teruggekocht moet worden. Dat is op zich goed nieuws, mits het aandeel blijft doorstijgen. Voor de gekochte december call zou het namelijk gunstig zijn als het aandeel de komende maanden blijft oplopen, liefst richting €50. Ik blijf voorlopig afwachten.

ASMI

Volgende week woensdagavond zal ASMI de resultaten presenteren. Het gaat erg goed met dit bedrijf, maar de sector is niet geliefd bij beleggers de laatste maanden. Dat zal gedeeltelijk komen door hoogtevrees na de forse stijgingen in de afgelopen jaren. Maar er is ook een angst voor een aanstaande dip in de chipmarkt. De kwartaalcijfers van ASMI en ASML (hieronder) zullen dus met argusogen bekeken worden. Ik reken niet op enig teken van verzwakking wat betreft de omzet zolang de orderboeken vol blijven. Door de inflatie zouden de winstmarges wel wat lager kunnen komen te liggen. Voor de ASMI butterfly (optietip 258) ga ik er niet vanuit dat er volgende week actie ondernomen moet worden. Daarvoor is december (de expiratiemaand) nog te ver weg.

ASML

Volgende week presenteert ASML de kwartaalresultaten. Meestal worden de (eigen) verwachtingen gehaald. De vooruitzichten voor het tweede kwartaal zullen belangrijker zijn. Omdat er nog steeds tekorten zijn bij sommige chips, reken ik op een behoorlijke omzetverwachting. Waar ook op gelet zal worden zijn eventuele kostenproblemen die lagere marges kunnen betekenen. Hoe het ook uitpakt, de kans is klein dat een verkoop van de butterfly op ASML (optietip 264) aan de orde komt vlak na de cijferpresentatie. De butterfly loopt nog tot december. De koersreactie zou wel heel positief moeten zijn wil een verkoop zo ver voor expiratie het overwegen waard zijn. Zo’n reactie verwacht ik niet, al was het maar omdat ASML een zwaargewicht is. Een stijging van 10 of 15% in een dag komt niet vaak voor bij de hele grote aandelen. In geval van een koersdaling zal ik waarschijnlijk ook gewoon blijven zitten.

Bayer

Het aandeel Bayer gaat bijna in een rechte lijn omhoog sinds begin maart. Dat is uiteraard heel welkom voor de call op Bayer (optietip 260). Op het moment van schrijven is deze call iets meer dan €8 waard. Er is nog steeds geen reden tot haast: de resterende looptijd is nog dik acht maanden. Bovendien is het laten lopen van winnaars meestal een goed idee. Aan de andere kant: hoe hoger de waarde van de call, hoe meer er verloren gaat als het aandeel zou dalen. En het is vrijwel zeker dat er een soort van koersdip komt. De vraag is alleen wanneer en vanaf welk koersniveau. Het maakt nogal uit of het bij €68 weer omkeert en terugzakt naar €60 of dat de stijging doorgaat tot €75 en dan pas een procent of 5 zakt door winstnemingen. Het lijkt er op dit moment op dat het aandeel de €70 zal overschrijden. Dan is de call mogelijk ongeveer €10 waard. Dat zou wel een heel aantrekkelijke waarde zijn om te verkopen. Ik leg een verkooporder in voor €10. Een nieuwe optiepositie opzetten na een verkoop is altijd nog mogelijk.

SPY

De butterfly op de S&P ETF SPY (optietip 263) is iets meer waard dan de aankoopprijs, maar veel is het niet. Na een flinke stijging vanaf het dieptepunt van maart is de S&P de laatste weken ongeveer 5% kwijtgeraakt. Heel erg is dat niet, er zijn nog zo’n vijf maanden te gaan tot expiratie. In die tijd kan veel gebeuren. Ik sluit niet uit dat bij een eventuele rally een verkoop van de butterfly zo aantrekkelijk wordt dat ik ga verkopen. Maar nu blijf ik zitten.

Blijf op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)