De kannibalen | Vijf bedrijven die flink wat eigen aandelen inkopen
Wat minder bekend is bij het grote publiek, vanwege het feit dat de meeste beleggers de focus leggen op dividend, is dat HP ook deel uitmaakt van de S&P 500 Buyback Index. Die bestaat uit honderd Amerikaanse kannibalen, oftewel bedrijven die behoorlijk wat eigen aandelen inkopen. Dat HP Inc. met een marktkapitalisatie van $40,6 mrd een plek verdient binnen deze selectie mag duidelijk zijn. In 2021 kocht het bedrijf voor $6,3 mrd aan eigen aandelen. Voor 2022 mikt het op minimaal $4 mrd.
Kracht van de inkoop van eigen aandelen
Kannibalen op de beurs vind ik al geruime tijd zeer interessant om in portefeuille te hebben. Dit komt doordat ik bij mijn vorige werkgever het boek The Outsiders heb gelezen. Daarin wordt het verhaal van het bedrijf Teledyne besproken, een echte kannibaal die 90% van de eigen aandelen inkocht. Het legde beleggers geen windeieren. Elke in 1963 geïnvesteerde dollar leverde in 1990 namelijk $180 op en vergeleken met een belegging in de S&P500 in dezelfde periode was dat twaalf keer zoveel.
Deze casus toonde mij de kracht van de inkoop van eigen aandelen op de lange termijn, mits het management de strategie goed toepast en enkel koopt wanneer de aandelen aantrekkelijk gewaardeerd zijn. En daarvoor moeten ze natuurlijk ook voldoende cashflow weten te genereren.
Monish Pabrai
Dat beleggen in kannibalen echt interessant kan zijn werd in 2016 nog eens bevestigd door Monish Pabrai, een bekende investeerder die ooit $650.000 betaalde voor een lunch met Warren Buffett. Met zijn ‘Uber Cannibals’, een mandje van vijf bedrijven die flink eigen aandelen inkopen, toonde hij in Forbes Magazine aan dat kannibalen het op de lange termijn goed kunnen doen.
Tussen 1992 en 2016 leverde het door hem geselecteerde mandje, waarbinnen slechts eenmaal per jaar mutaties kunnen plaatsvinden, een gemiddeld rendement op van 15,5% per jaar, versus 9,2% voor de S&P500. De vijf favoriete bedrijven die eigen aandelen inkopen van Monish Pabria voor 2022 zijn:
- Primerica;
- Jack in the Box;
- Navient;
- Discover Financial Services;
- Assured Guaranty,
Laatstgenoemde onderneming kocht vorig jaar 14% van de eigen aandelen in. Sinds 2013 staat de teller al op 69%.
Verder lezen?
Jeff Thijssen
Jeff Thijssen (1982) werkt sinds 2019 bij Beleggers Belangen. In 2008 behaalde hij zijn Bachelor Business Administration aan de Hogeschool van Amsterdam. Na zijn studie werkte hij in diverse functies bij de Nederlandsche Bank, ING, Binck Bank en TradersOnly. Jeff is een ervaren beurshandelaar die zich bij broker TradersOnly heeft gespecialiseerd in de optiematerie. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de ontwikkelingen op de financiële markten en volgt hij de aandelen uit de sector Industrie.