Commentaar | Kijk over renteverhogingen heen

Het is dus het grootste maandverlies sinds de paniek over het omvallen van Lehman Brothers. Vanaf de hoogste stand ooit op 9 november vorig jaar sloot de Nasdaq Composite maandag 2 mei maar liefst 21,9% lager. Tientallen Amerikaanse technologiefondsen hebben in amper een half jaar tijd meer dan 90% van hun beurswaarde verloren.

Inflatie, oorlog en sentiment

De achtergrond van de koersval van technologie-aandelen is duidelijk: de inflatie in de VS en Europa is hoog en hardnekkig, waardoor de rentes omhoog gaan en er een sectorrotatie tot stand is gekomen van groei- naar waarde-fondsen. Niet toevallig piekte de Nasdaq Composite in 2021 in de maand waarin Fed-baas Jerome Powell de alarmbel luidde over de toch niet zo tijdelijke inflatie. Vooral de oorlog in Oekraïne heeft de geldontwaarding sindsdien alleen maar verder opgejaagd.

Gemeten vanaf de piek van de Nasdaq in november hebben ook andere graadmeters terrein verloren. De AEX is met -14,8% zelfs een van de grootste slachtoffers. Maar liefst zeven AEX-bedrijven met een zware technologiecomponent hebben meer dan 25% koersverlies geleden, van ASML (-26,8%) tot Just Eat Takeaway (-58,2%). Natuurlijk zijn er óók bedrijfsspecifieke omstandigheden, maar ontegenzeggelijk speelt het negatieve sentiment deze aandelen parten.

Weldoordacht profiteren

Ik raad beleggers echter aan zich niet door emoties te laten meeslepen, maar juist in tegendeel weldoordacht te profiteren van de kansen die de crash biedt. Niet voor niets blijven wij enthousiast over de Nederlandse chippers ASMI, Besi en ASML en het eveneens zwaar afgestrafte betaalbedrijf Adyen. Waarom deze fondsen, waarvan de vooruitzichten nog net zo rooskleurig zijn als een half jaar geleden, nu tegen vele lagere koersen verkopen? Omgekeerd: onze specialist Hildo Laman verhoogde deze week ons advies op het aandeel Meta weer naar kopen.

Koersverliezen van 25 à 50% doen altijd pijn, maar beleggers met een horizon van een jaar of meer mogen ervan uitgaan dat in de loop van dit jaar alle toekomstige renteverhogingen in de koersen zijn verwerkt en de bodem is bereikt. Durf dus over de renteverhogingen de komende periode heen te kijken naar het tijdvak waarin de markten weer wat zijn gestabiliseerd.