Advieswijziging | Alfen timmert flink aan de weg

Producent van transformatorstations, laadpalen voor elektrische voertuigen en energieopslagsystemen Alfen weet te overtuigen met de kwartaalcijfers. In het eerste kwartaal van 2022 is de omzet uitgekomen op €95,5 mln, een toename van 77% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De sterke groei werd voornamelijk bewerkstelligd door een zeer forse omzetgroei bij de laadpalendivisie van maar liefst 185%.

De laadpalen zijn daarmee goed voor €54,9 mln aan omzet, oftewel 57% van het totaal. Het toont de explosieve groei van deze divisie. Bij de beursgang in 2018 waren de laadpalen namelijk nog goed voor slechts circa 12% van de omzet.

Een andere belangrijke divisie, waar de transformatorstations onder vallen, dikte in het eerste kwartaal met 23% aan naar €34,3 mln (36% van de omzet). Alfen weet de sterke groeicijfers ook te vertalen in een betere winstgevendheid. Het aangepaste operationele resultaat (ebitda) steeg met 139% naar €17,1 mln. Daarmee verbeterde de marge van 13,3 naar 17,9%.

Aanvoerketens

In een toelichting liet het management zich positief uit over de korte termijn. Alfen verhoogde de omzetverwachting 2022 van de eerdere bandbreedte van €330-€370 mln naar €350-€420 mln. Daarnaast liet het bedrijf weten vooralsnog goed om te kunnen gaan met verstoringen in de aanvoerketens, die naar verwachting ook volgend jaar nog een rol blijven spelen in de markten waarin het actief is.

Naar aanleiding van de meest recente cijfers heb ik mijn winsttaxaties verhoogd. Voor 2023 ga ik nu uit van een winst per aandeel van €2,50. Bij een beurskoers van €84 komt de k/w 2023 dan uit op 34. Namens Beleggers Belangen voorzag ik het aandeel geruime tijd van een verkoopadvies vanwege de zeer hoge waardering en het in mijn ogen ontbreken van een unieke technologie. Inmiddels stel ik vast dat het businessmodel sterker is dan ik dacht.

Aandeel Alfen naar ‘houden’

Doordat Alfen op drie domeinen actief is en dit combineert met een sterke software-expertise kan het een totaalpakket leveren dat lastig lijkt te kopiëren. Ik til het advies voor het aandeel Alfen vanwege het inmiddels mooi opgebouwde trackrecord en de gunstige groeivooruitzichten een niveau omhoog van ‘verkopen’ naar ‘houden’.