Deutsche Bank – Supercyclus voor defensie-industrie
De komende weken publiceren de Europese defensieconcerns hun halfjaarcijfers. In de aanloop daarna toe ziet Deutsche Bank een aantal positieve trends. Positieve valuta-effecten zijn daar een van. De Amerikaanse dollar is in vergelijking tot de eerste zes maanden van vorig jaar zowel gestegen ten opzichte van de euro als het Britse pond. Voor de Europese defensiebedrijven die in euro’s rapporten levert dat een positief effect van 11% op, voor de bedrijven die in ponden rapporteren bedraagt het positieve effect van de omrekening 7%. Gezien de recente ontwikkeling van de Amerikaanse dollar kunnen valuta-effect volgens de bank ook in de tweede helft van dit jaar een positieve rol spelen. Ook operationeel heeft de Europese defensiesector de wind in de zeilen.
Orders
Volgens Deutsche Bank is de gemiddelde book-to-bill ratio – de verhouding tussen nieuwe orders en omzet – van de Europese defensie-industrie in de eerste helft van dit jaar tot boven de 1,1 gestegen. Voor het Hensoldt gaat de bank uit van een ratio van 1,47 en voor BAE Systems van 1,24. De stijging van de book-to-bill is nog nauwelijks door de oorlog in Oekraïne beïnvloed, waardoor de piek nog lang niet is bereikt. Deutsche Bank spreekt zelfs van de start van een ‘super cyclus’ voor de Europese defensie-industrie. De derde positieve factor in de halfjaarcijfers, volgens de bank, is de ongebruikelijk sterke ontwikkeling van de free cash flow in het eerste half jaar door vooruitbetalingen op nieuwe orders. Binnen de Europese defensiesector geeft Deutsche Bank koopadviezen voor onder meer Airbus, BAE, Systems, Dassault Aviation, Hensoldt, Leonardo en Thales. Voor Rheinmetall gaat de bank niet verder dan ‘houden’.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.