Haleon | Beursdebutant moet zich bewijzen

Haleon (ticker: HLN) heeft een jaaromzet van £10 mrd en wordt gewaardeerd op circa £28 mrd, ofwel €33 mrd. Dat is een stuk minder dan de bijna €60 mrd die Unilever begin dit jaar overhad voor de divisie, die onder meer Parodontax-tandpasta en advil-pijnstillers maakt. Het beursklimaat is verslechterd en Haleon heeft te maken met een hoge inflatie. Het is de vraag of de doelstelling van een autonome omzetgroei van 4-6% per jaar haalbaar is in deze macro-omgeving.

Pfizer

Haleon wil de winstmarges op termijn opvoeren, maar het is nog onduidelijk vanaf welk niveau. Vorig jaar kwam de ebit-marge uit op 23,5%. Als zelfstandig bedrijf krijgt Haleon echter te maken met meer kosten. GSK en Pfizer hebben gezamenlijk nog aandelen Haleon ter waarde van circa £15 mrd en zullen hun belang waarschijnlijk afbouwen na het einde van de ‘lock-up’ in november. Dat kan nog voor koersdruk zorgen. Haleon zal zich als zelfstandig bedrijf nog moeten  bewijzen. Bij een k/w van 14,6 op basis van de verwachte winst voor 2022 en een dividendrendement van 1,9% start ik met een houdadvies.