Abbott | Kijk niet naar de cijfers maar naar de lange termijn

Het is voor beleggers in de Amerikaanse healthcaregigant Abbott Laboratories vast even wennen: na vijf jaar op rij met dikke koerswinsten (van 2017 tot 2021 steeg de koers jaarlijks minimaal 20%, met in 2017 zelfs 28% winst) volgt in 2022 een terugval met een min van 26%. Maar als we de sterke dollar meerekenen oogt het allemaal een stuk minder slecht. De extra corona-omzet was een mooie bonus, die er mede voor zorgde dat de beurskoers vorig jaar een enorme sprong maakte en een nieuw record neerzette.

Al met al heeft het aandeel het fantastisch gedaan de afgelopen jaren. Abbott Laboratories zit vanaf dag één (september 2011) al in de Dividendportefeuille en is met een weging van 3,5% een van de belangrijkste fondsen. Het rendement sinds de aankoop is nu, exclusief valuta, 433%. Dat ligt ver boven het portefeuillegemiddelde.

Abbott een dividendaandeel

Dé reden om Abbott in portefeuille te hebben is natuurlijk het dividend, dat vorig jaar voor het 50ste opeenvolgende jaar werd verhoogd. Gemiddeld trok Abbott het dividend de afgelopen vijf jaar met ruim 12% per jaar op. In december moet normaal gesproken de 51ste opeenvolgende dividendverhoging volgen voor deze Dividend Aristocrat, die op 20 juli met weinig spectaculaire resultaten over het tweede kwartaal kwam.

Abbott kwam recent regelmatig negatief in het nieuws vanwege een terugroepactie van babyvoeding in de Verenigde Staten die een bacteriële infectie bij kinderen veroorzaakte. Dat pakte negatief uit voor het marktaandeel van 40%, al is de exacte impact nog onbekend. Inmiddels verhoogde het bedrijf wel de outlook voor het boekjaar 2022, waarvoor het nu rekent op een aangepaste winst per aandeel van $4,90 tegen de eerdere prognose die uitging van een winst per aandeel van minimaal $4,70.

Volgens analisten, die op meer hadden gerekend, was deze outlookverhoging niet overtuigend en roept die meer vragen op dan antwoorden voor Abbott, dat als ‘conservatief’ wordt omschreven.

Corona-omzet

Zoals in eerdere publicaties aangegeven komt Abbott elk kwartaal met een update van de (extra) corona-omzet, die ook in 2022 nog voor een enigszins vertekend beeld zorgt bij de publicatie van de resultaten. In het tweede kwartaal bedroeg de omzet van de coronatest $2,3 mrd en steeg de totale omzet van Abbott wereldwijd met 10,1% tot $11,3 mrd (organisch +14,3%).

Zonder de covidomzet was er een kleine krimp van 0,3%, hoewel er organisch wel sprake was van 4,1% groei. Vooral de divisie Nutrition liet het door de terugroepactie afweten, met een 7,4% lagere omzet in het laatste kwartaal. Inmiddels heeft Abbott de productie in de betreffende fabriek in Michigan weer opgestart na een maandenlange sluiting, die in de Verenigde Staten voor serieuze tekorten zorgde.

Tussenfase

Nutrition is met 19% van de omzet in 2021 samen met Pharmaceuticals (11%) een stuk minder belangrijk dan de grootste divisies Diagnostics (36% van de omzet) en Medical Devices (33%). De omzet van de diagnostische producten daalde exclusief de extra corona-omzet met 3,1% (organisch +2,3%). Medische apparatuur deed het beter met 2,5% groei (7,5% organisch).

Toch zal de covidomzet zeker nog dit jaar en volgend jaar een stempel blijven drukken op de resultaten van Abbott, dat na de omzetsprong van 2021 (+24% naar $43 mrd) normaal gesproken in 2022 en 2023 een lagere omzet zal realiseren.

Aandeel Abbott op ‘kopen’

Pas voor 2024 voorzien analisten weer omzetgroei met een getaxeerde omzet van $43 mrd, wat nog altijd een fractie onder het niveau van coronapiekjaar 2021 ligt. Met een geschatte k/w van ruim 20 is het aandeel Abbott momenteel goed geprijsd. Veel opwaarts potentieel op korte termijn ligt normaal gesproken niet voor de hand.

Maar een aandeel als Abbott koop je dan ook niet voor de snelle koerswinsten. In lijn met het dividend zal ook de beurskoers op lange termijn verder omhoog gaan. Geduld is en blijft alles.