Vastgoed | Waarom dalen deze aandelen dit jaar zo hard?

De underperformance is de laatste weken aanzienlijk versneld. Voornaamste boosdoener is de stijging van de kapitaalmarktrente. Die zadelt de vastgoedsector op termijn met hogere financieringslasten op wat kan leiden tot waardedalingen.

Ik maak mij daar niet zoveel zorgen over. De sector is over het algemeen vrij conservatief en langjarig gefinancierd. Retail is al flink afgewaardeerd. In andere segmenten overtreft de gebruikersvraag het aanbod, bijvoorbeeld in de woningmarkt en logistiek vastgoed. Daarnaast versnelt de huurgroei door de hoge inflatie, wat tegenwicht biedt aan oplopende aanvangsrendementen. Grote waardedalingen verwacht ik daarom niet.

Vastgoed en het fbi-regime

Het kabinetsvoorstel om vastgoed buiten het fbi-regime te plaatsen, is negatief voor de fondsen met een grote exposure aan Nederland. Met fiscale afschrijvingen kunnen ze de belastingdruk echter beperkt houden. De waarderingen zijn dermate aantrekkelijk dat de koopadviezen die wij hebben staan op onze vastgoedaandelen van kracht blijven.