Optietip 288 | Herstel voor het gehavende aandeel DSM

Het aandeel DSM is dit jaar meer dan 40% kwijtgeraakt. Sinds de coronacrash is dit aandeel fors gestegen, waardoor het mogelijk gevoeliger was voor een verkoopgolf. Een andere mogelijke factor zou kunnen zijn dat de fusie met Firmenich onzekerheid met zich mee brengt. Hoe dan ook, met de optietip van deze week wil ik inspelen op een koersherstel volgend jaar. Daarbij ga ik er niet vanuit dat het aandeel volgend jaar boven de hoogste stand ooit (ongeveer €200) uit zal komen. Ik heb gekozen voor een butterfly, om zoals altijd de investering te beperken.

Wekelijks de optietips en updates ontvangen via WhatsApp? | Klik dan hier

Optieconstructie op het aandeel DSM

Koop de DSM dec23 160 call één keer voor €3,00, verkoop de DSM dec23 180 call twee maal voor €1,35 per stuk en koop de DSM dec23 200 call één keer voor €0,70. Per saldo kost de butterfly dus €1,00 (3,00-1,35-1,35+0,70=1,00). De contractgrootte is 100, de totale inleg is €100. Dat is tevens het maximaal te verliezen bedrag. De maximale waarde van de butterfly is €20, die pas behaald zal worden als het aandeel op 15 december ’23 op precies €180 staat.

De kans daarop is natuurlijk niet bijster groot. Maar een stand tussen €160 en €200 zou al goed nieuws zijn; hoe dichter bij €180, hoe beter. Zoals altijd is het advies om de positie in één gecombineerde transactie te kopen. Desnoods in twee transacties, de 160/180 callspread (kopen) en de 180/200 callspread (verkopen).

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is iets verder gezakt sinds vorige week, naar 25,4%. Het rekenkundig gemiddelde is nu 49,6%. Het zijn weer moeilijke dagen op de beurs. Een vervelend aspect (misschien wel het vervelendste) is dat onduidelijk is hoe lang het allemaal nog gaat duren. Een week, een maand, een jaar? Maar in het verleden is het altijd goed gekomen, voor wie geduld had.

Op 1 januari 2009 zullen weinig beleggers laaiend enthousiast zijn geweest over de beurs, en ze kregen inderdaad nog een paar maanden flinke verliezen om de oren. Maar wie had gedacht dat de AEX dat jaar met 36% winst zou sluiten? Ik blijf ervan uitgaan dat de markt dit keer vroeger of later ook weer draait. Daarvoor zal geduld nodig zijn. Een beetje, of heel veel.

AEX

De openstaande parachute, de AEX put butterfly die in december afloopt (optietip 272) biedt op dit moment nog niet echt veel hulp. De waarde is woensdagochtend ongeveer €2,75, terwijl de AEX rond de laagste stand van het jaar staat. Maar er zijn nog 11 weken te gaan waarin van alles kan gebeuren, ook een forse daling. Als de AEX in die tijd nog 15 of 20% zou verliezen, dan komt een hoge waarde ineens dichtbij. Daarbij moet niet worden vergeten dat bij de huidige hoge volatiliteitswaardes de twee verkochte puts nog lang een relatief hoge waarde zullen houden. En hoe meer looptijd resteert, hoe hoger die waarde. Anders gezegd: een echt hoge waarde voor deze butterfly (zeg €15 of meer) zit er niet in zolang er nog veel looptijd is én een hoge volatiliteit. Verkopen voor €3 of €4 heeft niet echt zin. Het doel is om een flinke meevaller te hebben te midden van flinke verliezen elders bij de optietips. Een paar honderd euro maakt niet veel goed.

Het doel is bescherming tegen een forse daling, daar houd ik aan vast. Het risico (voor deze butterfly) is dat die er niet komt, en dat de butterfly waardeloos afloopt, terwijl die eerder met winst verkocht had kunnen worden. Misschien stijgt de butterfly in oktober naar €10 door een verdere daling in de AEX, en keert de AEX vervolgens snel om en verliest de butterfly zienderogen weer waarde. Maar voor hetzelfde geld blijft de index week na week wegzakken en staat er 500 in december, een ideaal scenario. Of wie weet, stijgen de beurzen vanaf volgende week alweer en komt de AEX niet meer onder 600 punten. Ik weet het niet, en blijf dus gewoon afwachten.

De AEX butterfly die pas in december 2024 afloopt (optietip 281) staat op een klein verlies. Deze butterfly lijkt misschien volledig kansloos (AEX 900 punten?), maar dat is hij niet. Stel dat de AEX in de laatste maanden van dit jaar iets herstelt, naar ongeveer 700 punten, en volgend jaar een goed jaar heeft, bijvoorbeeld +20%. Dan staat de butterfly er ineens vrij kansrijk voor. In één jaar 20% is veel, maar zeker niet uitzonderlijk. In 11 van de 38 kalenderjaren steeg de AEX met meer dan 20%. En in 5 gevallen was het tussen 15 en 20%, een dergelijk resultaat zou voor deze butterfly ook nog redelijk gunstig zijn. Met nog meer dan twee jaar te gaan blijf ik rustig afwachten.

SPY

De call butterfly op de S&P ETF SPY (optietip 280) staat er op dit moment niet erg kansrijk voor. Maar er zijn nog 7,5 maanden te gaan tot expiratie. In die tijd kan van alles gebeuren, het is te vroeg om deze positie op te geven. Ik laat hem dan ook gewoon lopen.

Randstad

Drie maanden geleden heb ik een call calendar op Randstad geopend (optietip 278). Die heeft tot op heden geen potten kunnen breken. Maar hopeloos is het ook niet. Het aandeel is de afgelopen maanden blijven hangen rond €45 en 50. Op het moment van schrijven staat het net onder €45. De kans is redelijk groot geworden dat de verkochte december call waardeloos zal aflopen in december. Maar daarmee is er nog geen succes. Daarvoor zal het aandeel toch echt moeten gaan stijgen. Daar is nog genoeg tijd voor, ik wacht af.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)