VF Corporation | Rake klappen voor aandeel en sector
De sector Consumer Discretionary, waar het aandeel VF Corporation onder valt is in 2022 met afstand de grootste verliezer binnen de Amerikaanse S&P500-index. Consumenten houden massaal hun hand op de knip vanwege de oplopende inflatie en besparen op niet noodzakelijke aankopen als nieuwe schoenen, jassen en vrijetijdsproducten. Tel daarbij op de stijgende kosten voor personeel, aanhoudende bevoorradingsproblemen en specifiek voor Amerikaanse bedrijven de ijzersterke dollar die de internationale omzet en winst sterk drukt, en het verhaal is compleet.
De laatste weken komt het ene na het andere bedrijf binnen de niet-essentiële consumentensector met slecht nieuws. Het laatste ‘slachtoffer’ is Nike, dat net als VF Corporation de laagste koers in jaren aantikte en dit jaar al meer dan de helft van zijn waarde heeft verloren. Het is dus echt een sectorprobleem en daar valt helaas niets aan te doen, beleggers zullen geduldig moeten wachten op betere tijden.
Vraag en omzet
VF Corp, nota bene een Dividend Aristocrat die al decennia op rij het dividend verder verhoogt, ziet over een breed front de vraag terugvallen. Recent was vooral de ‘back to school’-vraag (naast schoenmerk Vans zijn ook de Eastpak-rugzakken geliefd bij scholieren) zwakker dan verwacht. De voorraden lopen op (net als bij Nike) en kortingsacties drukken de marges. VF haalt ruim de helft van de omzet buiten de VS en heeft daardoor eveneens last van de dollar die steeds verder oploopt.
Voor boekjaar 2023 (eind maart) voorziet VF nu een 5-6% hogere omzet bij constante valuta’s (eerder 7%+) en een wpa van $2,60-2,70 tegen eerder $3,10. Tegelijkertijd verwacht het bedrijf voor de lange termijn (tot 2027) jaarlijks een midden tot hoog enkelcijferige omzetgroei. Volgens veel analisten is VF daarmee te opportunistisch, wat deels de koersdreun verklaart.
Advies aandeel VF Corp op ‘kopen’
Inmiddels lijkt zo’n beetje al het slechte nieuws ingeprijsd en kan VF op $31 tegen een geschatte k/w van iets meer dan 11 worden gekocht. Het dividendrendement is zelfs een ongekende 6%. VF zal volgende maand normaal gesproken een kleine verhoging aankondigen. Het advies voor het aandeel VF Corp blijft dan ook ‘kopen’.
Verder lezen?
Menno van Hoven
Menno van Hoven (1978) schrijft sinds 2007 voor Beleggers Belangen. Sinds 2011 beheert hij de dividendportefeuille. Menno is in 2002 afgestudeerd aan de Hogeschool voor Economische Studies in Rotterdam (management, economie, recht). Tijdens zijn studie werd hij in 2000 tweede in het landelijke beursspel van het Algemeen Dagblad, waarna hij zijn beleggingscarrière via onder meer MeesPierson en de dealingroom van Fortis Bank uiteindelijk voortzette bij Beleggers Belangen.