Commentaar | Analisten leggen de lat andermaal lager

Nu bijna de helft van de bedrijven uit de S&P500-index de kwartaalcijfers bekend heeft gemaakt valt op dat ondanks het negatieve sentiment in aanloop naar het cijferseizoen toch bijna 69% van deze bedrijven de gemiddelde analistenverwachting heeft overtroffen. Dat is slechts iets onder het kwartaalgemiddelde van de afgelopen tien jaar, blijkt uit data van Standard & Poor’s.

Rituele dans toch net even anders

Deze nog redelijk positieve balans is te danken aan een verlaging van de winstprognoses door analisten vooruitlopend op de cijferpublicaties. Dit is op zichzelf niet bijzonder. Het overtreffen van kort daarvoor verlaagde winsttaxaties vormt immers de rituele dans van het cijferseizoen. Volgens Binky Chadha, strateeg bij Deutsche Bank, zijn de winstverwachtingen in de aanloop naar dit kwartaalseizoen echter bovengemiddeld fors verlaagd. Afgezien van de coronaschok zijn de winstprognoses in de aanloop naar een kwartaalcijferseizoen vrijwel nooit zo sterk omlaag gebracht als de afgelopen maanden het geval was, stelt hij.

Desondanks bleef nog ruim 24% van de bedrijven die de cijfers inmiddels heeft gepubliceerd achter bij de gemiddelde analistenverwachting. Dat is bijna vier procentpunt meer dan de afgelopen tien jaar gemiddeld het geval was. De S&P500-index heeft daar opmerkelijk genoeg niet onder geleden. Sinds de start van het cijferseizoen is de belangrijkste Amerikaanse beursindex met ruim 230 punten, ofwel 6%, gestegen. De forse koersverliezen van Meta Platforms, Alphabet en Amazon zorgden weliswaar voor een verlies van 22 indexpunten maar dat werd volledig gecompenseerd door de winst van Apple dat de afgelopen twee weken bijna 23 punten aan de index bijdroeg. Daarmee lijkt de Amerikaanse beurs de cijferseizoen-horde  te hebben genomen.

Ruimte voor tegenvallers

Maar laten we niet te vroeg juichen. Want ondanks de kennelijk meevallende winstcijfers worden de taxaties voor het vierde kwartaal en voor volgend jaar nog steeds verlaagd. Deutsche Bank-strateeg Chadha verwacht in 2023 bovendien een recessie in de VS met een bijbehorende winst per aandeel van $195 voor de S&P500. De gemiddelde analistentaxatie voor 2023 bedraagt echter zo’n $233. Dat is bijna 14% hoger dan de voor dit jaar verwachte winst van bijna $205. Deze prognose suggereert een zachte economische landing, waarschuwt Chadha, en laat daarmee helaas nog alle ruimte voor tegenvallers.