Optietip 297 | Een nieuwe parachute op de AEX

In december loopt een beschermingsconstructie op de AEX af, waarschijnlijk waardeloos. Deze ‘parachutes’, zoals ik ze noem, zijn bedoeld om winst op te leveren in het geval de aandelenmarkten hard onderuit gaan. Daar bedoel ik dalingen van 30 of 40% mee (of erger). Het risico op zo’n daling is op dit moment hoger dan normaal. Daarom open ik een nieuwe parachute.

De kans is vrij groot dat dit soort put-constructies waardeloos afloopt (dus ook de genoemde positie). Daarom wil ik er niet veel geld in steken en heb ik gekozen voor een put butterfly op de AEX met lage uitoefenprijzen.

Optieconstructie AEX

Koop de AEX jun23 500 put één keer voor €4,10, verkoop de AEX jun23 400 put twee maal voor €1,65 per stuk en koop de AEX jun23 300 put één keer voor €0,65. Per saldo kost de butterfly €1,45 (4,10-1,65-1,65+0,65=1,45). De contractgrootte is 100, dus de inleg is €145. Dat is ook het maximaal te verliezen bedrag. Deze butterfly zal weinig opleveren (en waarschijnlijk verlies opleveren) als de AEX de komende maanden niet zakt, of beperkt daalt (bijvoorbeeld 10%).

Bij een serieuze beweging omlaag (20% of meer) de komende maanden komt een stand van 500 punten of minder ineens in de buurt. Dan kan deze butterfly zich uitbetalen. In zo’n situatie zullen de meeste andere lopende optietips weinig tot niets opleveren, dus een succes bij deze parachute zou de pijn in dat geval wat verlichten.

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is nu 27,1%. Rekenkundig is het gemiddelde 51,6%. Ik heb de resterende Signify call van de calendar verkocht, en probeer ook verschillende andere posities te verkopen. Er is ontegenzeggelijk nog een risico in de markt. Zelfs als de inflatiecijfers snel verbeteren, dan zou de Fed kunnen proberen de markten te temperen om te voorkomen dat de stemming te snel te positief wordt. Daarom vind ik het nog steeds een goed idee om hier en daar posities te verkopen, of dat te proberen. Regelmatig optieposities sluiten is sowieso geen slecht idee, de beperkte looptijd maakt wachten niet altijd de beste optie.

AEX

De verkoop van de AEX 1-bij-2 callspread die in maart afloopt (optietip 287) voor €2,00 is niet gelukt. Ik wil nog steeds deze positie verkopen. Daarom kies ik nu een lagere verkoopprijs: €1,75.

Aperam

Door de flinke koersstijging van Aperam in november is het aandeel in de buurt gekomen van de uitoefenprijs van de call calendar (optietip 291). Op het moment van schrijven staat het aandeel maar 1% onder de uitoefenprijs (€30). Er is dus een behoorlijke kans dat het aandeel op 15 december boven €30 staat. Het is mijn beleid om in dit soort gevallen de hele positie te sluiten. Dus ik zal ook bij Aperam gaan proberen de positie te sluiten. Er is nog een paar weken te gaan, dus echte haast is er (nog) niet. Ik leg een doorlopende verkooporder in voor €2,60.

Randstad

Het aandeel Randstad staat op het moment van schrijven net onder de uitoefenprijs van de verkochte december call van de Randstad call calendar (optietip 278). Er is dus een behoorlijk grote kans dat het aandeel op 15 december boven de uitoefenprijs staat. Als dat maar een klein beetje erboven is, is dat geen enkel probleem, dan kan de hele positie voor een mooie prijs gesloten worden. Maar als het aandeel een stuk boven de uitoefenprijs uitkomt, dan zal de waarde van de calendar weer afnemen. Dat komt omdat op een gegeven moment de delta van de december call hoger wordt dan die van de juni call. Elke euro hoger bij het aandeel zal dan een sterkere invloed hebben op de prijs van de december call dan op de juni call. Ik wil natuurlijk precies het omgekeerde. Daarom wil ik proberen de hele positie te verkopen. Ik leg een doorlopende order in voor €3,20.

Signify

Afgelopen vrijdag is de resterende call van de Signify call calendar (optietip 283) verkocht voor €1,50. Vorige week heb ik aangekondigd dat ik voor deze prijs een verkooporder zou inleggen. De aankoopprijs van de calendar was €1,15, dus er blijft een kleine winst over. Maar beter een kleine winst dan verlies. En hoewel er nog zo’n drie-en-een-halve maand te gaan is tot expiratie, is de weg naar een veel hogere waarde niet bepaald een makkelijke. Het aandeel zal bijvoorbeeld bijna 20% moeten stijgen voor een waarde van ongeveer €2 in maart. Dat is mogelijk, maar de kans is niet enorm groot.

TKH

De callspread op TKH die in maart afloopt (optietip 285) heeft tot op heden niet de gewenste verkoopwaarde bereikt. Na een kort bezoekje boven €40 midden november schommelt de koers de laatste paar weken rond €38. Daarmee is de ondergrens van de callspread (€40) nog altijd in het zicht. Er is nog drie-en-een-halve maande te gaan tot expiratie. Ik heb de afgelopen twee weken geprobeerd om deze spread te verkopen voor €2,50. Dat is niet gelukt. Ik wil deze positie niet tegen elke prijs sluiten, daarvoor resteert er nog teveel looptijd. Maar ik wil wel nog een wat lagere prijs de komende paar weken gebruiken: €2,00.

Vopak

In november was er eindelijk weer eens een substantiële koersstijging voor Vopak. Dat is goed nieuws voor de call calendar op Vopak (optietip 271). Maar het herstel is op dit moment niet genoeg voor een hoge waarde van de call. Die is op dit moment ongeveer €0,60. Dat is niet voldoende om nu te gaan verkopen. Ik wil het nog even aankijken. Mocht het aandeel blijven stijgen, waardoor de call een aardige waarde krijgt, dan zal verkoop interessanter worden.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)