Rio boven BHP | Mijnbouwer biedt prima inflatiehedge
Omzet en winst van Rio Tinto zijn sterk afhankelijk van de prijsontwikkeling van ijzererts. De prijs van de grondstof die wordt gebruikt bij de productie van staal daalde in oktober naar $80 per ton, het laagste niveau in bijna drie jaar. De lagere ijzerertsprijs zoog de aandelen van grote producenten als Rio Tinto, BHP Group en Vale naar beneden.
Intussen ligt het dieptepunt van het sentiment bij de investeerders achter ons. In China, de grootste afnemer van ijzererts, zitten massale steunmaatregelen in de pijplijn om de economie er weer bovenop te helpen. Zo werd de kredietverlening aan de geplaagde vastgoedsector sterk opgedreven. Stilaan zal de Chinese overheid noodgedwongen moeten inbinden wat de strenge covid-maatregelen betreft en dat zal met fiscale en monetaire stimuli gepaard gaan.
Hoog dividendrendement
Rio Tinto verwacht dat andere landen de fakkel van China zullen overnemen wat betreft investeringen in infrastructuur en dus de vraag naar staal. Naast India en de rest van Azië zullen ook de Verenigde Staten en Europa meer investeren om hun afhankelijkheid op het vlak van bijvoorbeeld energie en halfgeleiders te verminderen. Op de jaarcijfers is het nog wachten tot februari maar hoe dan ook zullen omzet, winst en vrije kasstroom dit boekjaar lager liggen dan in het recordjaar 2021.
Intussen is de ijzerertsprijs weer opgeveerd boven $100 per ton. Rio Tinto ziet de productiekosten volgend jaar licht toenemen door de hogere energieprijzen maar de grondstoffengroep blijft comfortabel winstgevend.
Aandeel Rio Tinto op ‘kopen’
Die winstgevendheid betekent ook een hoog dividend want Rio Tinto streeft naar een dividend dat tussen 40 en 60% van de aangepaste nettowinst ligt. Over de eerste jaarhelft werd al 50% uitgekeerd. Dit garandeert ook voor het volledige boekjaar een hoog rendement. Rio Tinto beschikt na de afbouw van de schulden over een netto cashpositie.
Ondanks de koersstijging van de voorbije weken ligt de waardering van Rio Tinto volgens verschillende maatstaven (k/w, ev/omzet) nog onder het gemiddelde van de voorbije vijf jaar. Omdat grondstoffenproducenten het in regel goed doen in een omgeving met een bovengemiddeld hoge inflatie handhaaf ik voor het aandeel Rio Tinto het koopadvies.
De komende jaren liggen de kapitaaluitgaven in verhouding tot de omzet het hoogst bij koper. BHP wil daarmee inspelen op de geplande massale investeringen in groene energie. De aanhoudende sociale onrust bij de kopermijnen in Chili is wel een aandachtspunt. BHP sleept verder nog de erfenis van de Samarco-milieuramp met zich mee en is ook iets duurder dan Rio Tinto. Het advies op het aandeel BHP is ‘houden’.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.