CM.com | Beperking kosten moet hogere marges bezorgen
Een lagere groei en lagere marges. Zo kan het heel kort het jaarrapport van CM.com wel samengevat worden. Maar er zijn redenen om de komende paar jaar verbetering te verwachten. CM.com verzet de bakens van alles doen voor groei naar het verbeteren van de operationele marge, waarbij de omzetgroei wel een rol zal blijven spelen. Het bedrijf geeft dit ook met de doelen aan: vanaf eind dit jaar moet de ebitda structureel positief worden, en vanaf eind 2024 geldt dat ook voor de cashflow.
Kostenbeperking
Er zijn verschillende manieren waarop het bedrijf betere marges wil bereiken. Om te beginnen is CM.com voorlopig klaar met het doen van overnames. Dat maakt hoge groei moeilijker, maar de kosten die bij overnames komen kijken blijven ook achterwege. Ook de groei van het personeelsbestand is nu achter de rug. In het vierde kwartaal is het aantal werknemers zelfs ietsje afgenomen.
Verder waren er eind 2022 hogere telecomkosten die nog niet aan klanten werden doorberekend. Dat gebeurt dit jaar wel, waardoor de marges hoger zouden moeten uitkomen. De kosten zullen dus dit jaar als het goed is niet hard stijgen, maar de omzet zal waarschijnlijk wel weer toenemen.
Advies CM.com
Er is enig geduld nodig om de goede voornemens omgezet zien te worden in echte resultaten. Wanneer betere tijden voor het aandeel aanbreken, is moeilijk te zeggen. Als het sentiment van de laatste weken op de beurs aanhoudt dan zal dat vroeger of later ook effect hebben op dit aandeel. CM.com kent ondanks alles een hoge groei en zit in een markt met veel potentie. Ik heb nog altijd vertrouwen in betere tijden. Het advies voor het aandeel CM.com blijft ‘kopen’.
De auteur heeft een positie in CM.com
Verder lezen?
Hildo Laman
Hildo Laman (1977) werkt sinds 2011 bij Beleggers Belangen. Na een studie Algemene Economie werkte hij zes jaar lang als market maker aan de Optiebeurs in Amsterdam. Een jaar voordat hij bij Beleggers Belangen aan de slag ging, begon Hildo met de financiële opleiding CFA, die hij in 2013 afrondde. Voor Beleggers Belangen schrijft Hildo over derivaten, valuta’s, grondstoffen, technologie (onder andere over ASML, het allereerste aandeel dat hij zelf ooit kocht, toen hij 16 was), mijnbouw, autofabrikanten en participatiemaatschappijen.