Deceuninck | Kozijn- en deurspecialist ligt goed op koers
Het Belgische Deceuninck, producent van onder meer kunststof en alumium kozijnen en deuren, kijkt met tevredenheid terug op het afgelopen boekjaar. De omzet steeg in 2022 met 13,2% naar €951 mln, terwijl de ebitda 3,2% aandikte tot €100,8 mln. De grootste omzetsprong (+22,3%) noteerde het bedrijf in de Verenigde Staten, al kwam dat meer door de sterke dollar (+13,4%) en hogere prijzen dan door een beduidend sterkere afzet.
Ook in Turkije, een belangrijke maar door de forse inflatie waarmee het land kampt ook lastige markt, boekte Deceuninck prima resultaten. Samen met andere opkomende markten was Turkije goed voor een omzetgroei van 19,8% in euro’s. De laagste omzetstijging (+11,4%)werd gemeten in Europa, waar het ondernemersklimaat flink te lijden heeft van de oorlog in Oekraïne. Veel nieuwbouw- en renovatieprojecten zijn uitgesteld, wat leidde tot een dalende afzet (-9,8%), die evenwel ruimschootst gecompenseerd werd door hogere prijzen.
Kostenstijging
Naast de fraaie omzetcijfers rapporteerde het bedijf een flinke stijging van de kosten, met name die voor productie en logistiek. Bovendien zag Deceuninck zich vanwege boekhoudkundige regels rond hyperinflatie (Turkije) genoodzaakt de winst met ruim €20 mln af te waarderen. Bijgevolg resteert een nettowinst van €7,6 mln, ofwel €0,04 per aandeel tegen €0,24 vorig jaar.
De nettoschuld steeg van €61,9 mln naar €88,3 mln, maar bleef 0,9 keer ebitda. Absoluut geen probleem voor Raad van Bestuur, die voorstelt om het dividend met 16,7% op te trekken van €0,06 naar €0,07, goed voor een dividendrendement van 2,6%.
Aandeel Deceunink naar ‘houden’
Topman Bruno Humblet gaf in een toelichting op de cijfers aan dat Deceuninck in 2023 opnieuw mikt op een recordjaar, waarbij vooral de tweede jaarhelft het verschil zal moeten maken. Tegen 12 keer de verwachte winst, 1,2 maal de boekwaarde en een verwachte verhouding ev/ebitda van 4,5 voor 2023 is het aandeel Deceuninck aanvaardbaar geprijsd. We volstaan dan ook met een houdavies.
Verder lezen?
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).