Hoogdividend | Inkomen van portefeuille naar een nieuw record

Alle twintig bedrijven uit de Hoogdividendportefeuille hebben de jaarcijfers bekend gemaakt. De aangename constatering uit de cijferpresentaties is dat er geen dividendverlagingen zijn aangekondigd. Sterker nog, vijftien van de twintig bedrijven maakten juist een dividendverhoging bekend. In sommige gevallen was deze verhoging bescheiden – slechts 1,7-2,5% bij Kimberly-Clark, Consolidated Edison en Pfizer – maar in het geval van NN Group (+12,0%), Ahold Delhaize (10,5%) en BAE Systems (+7,6%) was de dividendverhoging verrassend hoog. IBM zal naar mijn verwachting in april een minimale dividendverhoging doorvoeren en Aperam, BASF, Orange en Unilever hielden het dividend ongewijzigd.

Lees ook over beleggen voor hoogdividend

BASF het zorgenkindje

Dat was geen verrassing en in het geval van BASF zelfs een meevaller. Het dividend van het Duitse chemieconcern was het grootste twijfelgeval in de Hoogdividendportefeuille. Over de eerste drie kwartalen van 2022 bedroeg de free cash flow – de operationele cash flow verminderd met de investeringsuitgaven – namelijk slechts €738 mln. Dat was bij lange na niet voldoende voor handhaving van het dividend per aandeel van €3,40. Deze dividenduitkering kost BASF jaarlijks ruim €3 mrd.

Financieel topman Hans-Ulrich Engel was bij de presentatie van de derdekwartaalcijfers afgelopen oktober echter vol vertrouwen dat BASF in het vierde kwartaal zo veel free cash flow zou genereren dat de dividendbetaling daarmee volledig gedekt zou zijn. Dat vertrouwen bleek terecht. BASF behaalde een free cash flow van bijna €2,6 mrd in het vierde kwartaal. Over heel 2022 komt de free cash flow daarmee op €3,3 mrd en dat is inderdaad voldoende voor de dividenduitkering van ruim €3 mrd.

Desondanks blijft BASF wel een zorgenkindje. Dit jaar rekent het chemieconcern op een operationele winst voor buitengewone posten van €4,8-5,4 mrd. Deze bandbreedte ligt liefst 21-30% onder de kleine €6,9 mrd die BASF afgelopen jaar behaalde. De zoektocht naar alternatieven voor BASF – dat 4,6% van het totale dividendbedrag van de Hoogdividendportefeuille voor zijn rekening neemt – blijft dan ook doorgaan.

Enel

Het Italiaanse nutsbedrijf Enel was een ander langlopend twijfelgeval. Die twijfel is echter weggenomen met de betaling van het interimdividend over 2022 van €0,20 eind januari. Begin februari maakte Enel bovendien beter dan verwachte voorlopige jaarcijfers bekend. De operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa – ebitda – van €19,7 mrd was beter dan de €19,0-19,6 mrd die het nutsbedrijf eerder in het vooruitzicht had gesteld.

Ook de netto-schuldpositie van €60,1 mrd viel niet tegen. Het slotdividend over 2022, van eveneens €0,20 per aandeel, wordt op 25 juli uitgekeerd en valt daarmee in het volgende (gebroken) boekjaar van de portefeuille.

Recordinkomen

Met de duidelijkheid over het dividend van BASF en de andere dividendaankondigingen is nu een nauwkeurige berekening van het totale dividend van de Hoogdividendportefeuille over het gebroken boekjaar 2022/23 te maken. Die berekening valt buitengewoon positief uit. Dit boekjaar stevent de portefeuille af op een recordinkomen van ruim €5430. Dat is het hoogste dividendbedrag in de bijna vijfjarige historie van de portefeuille. Het bedrag overtreft zelfs de kleine €5400 uit 2020/21. Maar dat was een bijzonder boekjaar waarin Bouygues, NN Group en Orange in verband met de coronacrisis de eerder opgeschorte dividenden alsnog uitkeerden.

Ook incasseerden we in dat jaar de opbrengst van het van Pfizer afgesplitste Viatris. Dit boekjaar telt de portefeuille slechts één bijzonder dividend. Medio december keerde olie- en gasconcern TotalEnergies een speciaal dividend van €1 per aandeel uit. Maar dat speciale dividend is goed voor nog geen 2% van het totale dividend.

Groeiers en betalers

Van de voor dit boekjaar verwachte €5430 hebben we inmiddels €2633 ontvangen. Het zwaartepunt van de dividendbetalingen ligt in de maand april tot en met juni wanneer we enkele jaardividenden ontvangen. In de Hoogdividendportefeuille keren vier aandelen – Allianz, BASF, Münchener Rück en Sanofi – namelijk een keer per jaar uit. Dit viertal is goed voor een gezamenlijke uitkering van €1144, ofwel 21% van het totale dividend in het lopende boekjaar 2022/23.

Consolidated Edison, Kimberly-Clark en Unilever dragen het minst aan het inkomen van de Hoogdividendportefeuille bij. Ook groeit het dividend van deze aandelen maar weinig, of in het geval van Unilever al acht kwartalen op rij niet meer. Het dividendrendement van deze aandelen van 3,5-3,7% is ook niet heel hoog. Het huidige dividendrendement van defensieconcern BAE Systems is met 2,9% weliswaar nog lager, maar daar staat een veel snellere verwachte groei tegenover.

De portefeuille als geheel heeft een voor 2022/23 verwacht dividendrendement van 4,6%. Dat is ook dit jaar dus weer keurig in lijn met de doelstelling van minimaal 4%.