Optietip 312 | Inzetten op meevallende winst Arcelor

Het aandeel ArcelorMittal is op basis van de resultaten van de afgelopen paar jaar goedkoop. Natuurlijk is het argument daarvoor dat het bedrijf cyclisch is, en dat de resultaten de komende jaren minder zullen worden. Maar hoeveel minder? Een verschil met het verleden is dat de balans nu veel sterker is. De uitstaande cash is bijna net zo groot als de uitstaande leningen.

Wekelijks optietips en updates via WhatsApp? | Klik dan hier

Kortlopende leningen zijn al helemaal geen probleem. Als de teruggang in resultaten dit keer meevalt, dan zou het aandeel nog een stuk omhoog kunnen. Met een niet al te dure optiepositie wil ik inspelen op die mogelijkheid. Ik heb gekozen voor een call calendar.

Optieconstructie aandeel ArcelorMittal

Verkoop de MT dec23 40 call voor €0,33 en koop de MT dec24 40 call voor €1,50. Per saldo kost de calendar dus €1,17 (1,50-0,33=1,17). Dat is in principe het maximaal te verliezen bedrag. De koers van het aandeel in december ’23 bepaalt of dit inderdaad zo is. Als het aandeel boven €40 staat, dan zal de verkochte dec 23 call teruggekocht moeten worden. Dat zal extra geld kosten, en dus het mogelijke verlies vergroten. Maar als tegelijkertijd de gekochte dec24 call verkocht wordt is er geen risico meer op extra verlies, en zeer waarschijnlijk juist winst.

De uitoefenprijs ligt ver boven de huidige koers. Het aandeel ArcelorMittal zal met zo’n 60% moeten stijgen wil er intrinsieke waarde ontstaan in de calls. Er is dus een lange weg te gaan, maar (heel) grote koersuitslagen zijn voor dit soort aandelen niet uit te sluiten. Bovendien zit er een lange looptijd in de calls.

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is teruggelopen naar 26,7%, Het rekenkundig gemiddelde is 51,5%. De onrust rond de banken lijkt te zijn afgenomen. De blik is nu vooral gericht op het Fed-rentebesluit en bijbehorende commentaar van vanavond (woensdag). Dat kan onzekerheid over de Amerikaanse rente wegnemen, maar de angst voor inflatie en recessie zal niet meteen weg zijn. Angst betekent niet dat het zeker is. Ondanks een inmiddels lange periode van recessievoorspellingen is tot op heden weinig van een recessie te merken. Er zal gewacht moeten worden voordat de afloop duidelijk wordt. In de tussentijd blijf ik gewoon doen wat ik altijd doe.

AEX

De AEX put butterfly (optietip 297) heeft nog zo’n twaalf weken te gaan. In die tijd zal de AEX met meer dan 30% moeten dalen voor er intrinsieke waarde ontstaat. Ondanks de onrust op de financiële markten komt de index op dit moment niet in de buurt bij de paniek die nodig is voor zo’n daling. Dat is niet erg: ik verlies graag op deze positie omdat de aandelenkoersen stijgen in plaats van zakken. Dat betekent dat veel andere tips wel in waarde zullen stijgen. Ik houd echter deze butterfly aan, voor het geval dat.

Voor de september call butterfly op de AEX (optietip 295) is de recente daling geen goed nieuws. De AEX zal in iets minder dan zes maanden met 14% of meer moeten stijgen wil er intrinsieke waarde ontstaan. De kans daarop is niet heel groot, maar op basis van data uit het verleden is die ongeveer 25%, dus onmogelijk is het zeker niet. Ik blijf nog een tijdje afwachten.

Randstad

Het aandeel Randstad staat ietsje hoger dan toen ik de call calendar op dit aandeel opende (optietip 302). Desondanks is de call calendar licht in waarde gezakt. Er zijn meer dan twee maanden verstreken sinds de opening en de jaarcijfers zijn ook achter de rug. Het goede nieuws is dat de kans dat het aandeel in september al boven €70 staat is afgenomen. De waarde van de verkochte september call daalt daardoor, zoals gewenst. Maar het zou wel fijn zijn als het aandeel de komende maanden stijgt naar bijvoorbeeld €60 of €65. Dan blijft €70 volgend jaar juni in zicht. Ik wacht af.

Walt Disney

Het aandeel Disney is ruim 10% kwijtgeraakt sinds het openen van de butterfly (optietip 304). De butterfly is daardoor in waarde gezakt. Met nog meer dan negen maanden te gaan tot expiratie is er wel reden om nog te wachten. In die tijd zou het aandeel de weg omhoog kunnen vinden, en daarmee zou een gunstigere waarde voor de butterfly ontstaan. Ik wacht af.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)