Hoogdividendbeleggen | Met vijf stappen naar een beter inkomen

Al sinds 2011 publiceert Beleggers Belangen de succesvolle Dividendportefeuille waarin vooral aandelen zijn opgenomen die een bovengemiddeld sterke dividendgroei laten zien. De hoogte van het dividendrendement is voor deze portefeuille geen selectiecriterium. Er bestaat echter nog een andere vorm van dividendbeleggen, namelijk het beleggen in aandelen met een bovengemiddeld hoog dividendrendement.

Hoogdividend met vijf stappen

Beleggen voor hoogdividend kan onder meer zorgen voor een aantrekkelijk inkomen uit de beleggingsportefeuille. Het selectieproces van hoogdividendaandelen voor een inkomensgenererende portefeuille heeft zijn eigen regels en gebruiken. Wij bieden een vijftal punten van aandacht voor beleggers geïnteresseerd in hoogdividend

Stap 1 | Bepaal het dividendrendement

De eerste vraag die opkomt bij het samenstellen van een Hoogdividendportefeuille is ‘wat is een hoog dividendrendement’? Het antwoord verschilt per regio. Het dividendrendement van de S&P500-index bedraagt bijvoorbeeld slechts 1,7% tegenover 3,4% voor de Stoxx Europe 600 Index. De AEX en de Japanse Topix liggen daar met ongeveer 2,7% tussenin. Bij de selectie van de aandelen voor de Hoogdividendportefeuille van Beleggers Belangen hanteren wij een grens van gemiddeld 4% voor de portefeuille als geheel. Dat is een dividendrendement dat zowel ruim boven het gemiddelde van de grote aandelenindices als boven de gemiddelde coupon van risicovolle ‘high yield’ euro-bedrijfsobligaties ligt.

Een te hoog dividendrendement is echter ook niet goed. Uit meerdere onderzoeken van Société Générale blijft dat een verwacht dividendrendement van 8% of meer lang niet altijd wordt waargemaakt. Een dergelijk hoog dividendrendement is eerder een waarschuwingssignaal dan een aanbeveling.

Stap 2 | Onderzoek het dividendbeleid

Na een eerste grove selectie van aandelen op basis van het gemiddelde dividendrendement is de volgende stap het dividendbeleid van de aandelen te onderzoeken. Dat dividendbeleid is doorgaans op de website of in het jaarverslag van bedrijven terug te vinden. Het laat zien welke overwegingen het bedrijf maakt bij het dividendbesluit.

Bij roestvrij-staalproducent Aperam speelt de verhouding tussen netto-schuldpositie en ebitda (zie stap 3) een belangrijke rol in het dividendbeleid terwijl mijnbouwgigant BHP bijvoorbeeld het beleid heeft om minimaal 50% van de onderliggende nettowinst als dividend uit te keren.

Andere bedrijven werken met een combinatie van een regulier, vaak groeiend, dividend aangevuld met speciale, vaak variabele dividenduitkeringen afhankelijk van de omstandigheden.

Stap 3 | Maak een eigen analyse

Bedrijven zullen er in de regel alles aan doen om hun dividendbelofte na te komen. Dat neemt niet weg dat het verstandig is om ook zelf onderzoek te doen naar de houdbaarheid van het dividend. Daarbij is het belangrijker om cash-flowoverzicht, balans en ratio’s van winstgevendheid te analyseren dan te varen op traditionele maatstaven als dividendhistorie en pay-out-ratio (het deel van de nettowinst dat als dividend wordt uitgekeerd). Voor het analyseren van de schuldpositie is de verhouding tussen netto-schuld (schuld verminderd met liquide middelen) en ebitda (operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa) een belangrijke maatstaf.

Ook is het verstandig om het terugbetalingsschema van de lopende schulden in kaart te brengen. Wanneer deze schulden niet worden doorgerold, moet er voldoende cash flow gegenereerd worden om zowel aan de schuld- als de dividendverplichting te voldoen.

Stap 4 | Zorg voor spreiding

Bedrijven die in staat zijn om relatief veel dividend uit te keren zijn vaak terug te vinden in de wat meer ‘volwassen’ sectoren in de economie. Sectoren als Nuts, Vastgoed, Financials en Telecom zijn oververtegenwoordigd in het hoogdividendsegment. Bij het samenstellen van een portefeuille van hoogdividendaandelen is het zaak om ook buiten deze traditionele ‘hoog renderende’ sectoren te kijken.

In de Hoogdividendportefeuille zijn daarom ook aandelen uit sectoren als Voeding & Drank, Retail, Industrie en Chemie terug te vinden. Ook het aanbrengen van regionale spreiding – Europese aandelen hebben gemiddeld een duidelijk hoger dividendrendement – en spreiding tussen aandelen met een iets lager en iets hoger dividendrendement dan 4% is verstandig.

Stap 5 | Verlies dividendgroei niet helemaal uit het oog

De aantrekkelijkheid van de hoogdividendaandelen zit in de bovengemiddeld hoge uitkering, niet de groei van deze uitkering. Toch is het raadzaam om ook bij het samenstellen van een portefeuille van hoog renderende aandelen de groei van het dividend niet helemaal uit het oog te verliezen. Niet alleen omdat een groeiend dividend enige bescherming tegen inflatie biedt, maar ook omdat de ruimte om het dividend te kunnen verhogen iets zegt over de financiële gezondheid van het bedrijf in kwestie.

Hoog dividend en enige dividendgroei sluiten elkaar bovendien ook niet uit. Zo hebben elf van de twintig aandelen uit de Hoogdividendportefeuille het dividend met 5% of meer verhoogd.