Société Générale | Favoriete bankaandelen

De recente turbulentie in de bankensector heeft de dynamiek veranderd, maar Europese banken blijven volgens Société Générale winstgevend en goed gekapitaliseerd. De sector wordt verhandeld rond de laagste waardering van het afgelopen decennium, terwijl het rendement op eigen vermogen juist op een recordhoogte staat.

Société Générale geeft daarbij de voorkeur aan banken met sterke kapitaalposities en die marktleider zijn in geconsolideerde en winstgevende markten. De sectorfavorieten van Société Générale zijn ABN Amro, BNP Paribas, Nordea, NatWest en Santander. Deze banken zijn meer gericht op de consument, met sterke franchises voor het aantrekken van deposito’s die belangrijk zijn zodra liquiditeit in het geding komt.

ABN Amro heeft een sterk binnenlands netwerk in een geconsolideerde bankmarkt. De robuuste kapitaalpositie zorgt daarbij voor een royaal rendement op eigen vermogen. Société Générale hanteert voor ABN Amro een koersdoel van €18,10.

BNP Paribas heeft volgens Société Générale in de afgelopen kwartalen de duidelijkste resultaten geboekt en heeft eindelijk een overschot aan kapitaal. Het koersdoel voor BNP Paribas is door Société Générale vastgesteld op €73.

Nordea is de enige Scandinavische bank met een solide aanwezigheid in de noordelijke landen. Daarbij is er bij de bank duidelijk zicht op de inkomsten en heeft het een sterke kapitaalpositie. Société Générale heeft voor Nordea een koersdoel uitstaan van €9,40.

NatWest moet volgens Société Générale tussen 2023 en 2025 in totaal £11 mrd aan kapitaal kunnen teruggeven aan aandeelhouders, wat neerkomt op 40% van de marktkapitalisatie. Het koersdoel van Société Générale staat op 350 pence.

Santander is nieuw op de favorietenlijst van Société Générale. Het aandeel wordt ten opzichte van concurrenten tegen een korting verhandeld, heeft een sterke winstgevendheid, een agressieve strategie en een versterkte kapitaalpositie. Voor Santander bedraagt het koersdoel €4,60.

Société Générale is minder te spreken over BBVA, HSBC en Danske Bank. De winst van BBVA kan onder druk komen te staan als de Mexicaanse centrale bank de rente verlaagt. Daarnaast zijn de Turkse verkiezingen een bron van onzekerheid voor het aandeel. Het advies voor BBVA luidt ‘houden’ en het koersdoel is vastgesteld op €6,40.

HSBC kan volgens Société Générale harder geraakt worden door een renteverlaging dan andere banken, door het ontbreken van een hedge voor zijn balans in Hongkong. Voor HSBC staat het koersdoel op 585 pence.

Het advies voor Danske Bank is recent verlaagd naar ‘verkopen’ omdat de analisten op lange termijn verlies van marktaandeel verwacht. Het koersdoel bedraagt DDK130.