Wereldhave | Transformatiestrategie biedt mooi groeiperspectief
Winkelbelegger Wereldhave kwam met een mooi kwartaalrapport naar buiten. De netto huuropbrengsten zijn in de eerste drie maanden van het jaar met 14,4% gestegen. Dit is in de eerste plaats te danken aan de hoge indexatie, want de huurcontracten zijn aan de inflatie gekoppeld.
Bekijk ook het dossier beleggen in vastgoed
Zonder veel moeite voert Wereldhave de huurindexering door. Bovendien steeg de bezettingsgraad vergeleken met dezelfde periode vorig jaar van 94,0% naar 95,6%.
| Cijfers in mln € | 2023 | 2022 |
| Direct beleggingsresultaat | 22,3 | 19,3 |
| Indirect beleggingsresultaat | -5,4 | 11,2 |
| Nettowinst | 17,0 | 30,4 |
De sterke huurgroei in Nederland van 21% werd wel beïnvloed door enkele eenmalige posten, waaronder een belastingmeevaller. Het directe beleggingsresultaat kwam uit op €22,3 mln, dat is een toename van 16,1% ten opzichte van het eerste kwartaal vorig jaar.
Organisatiestructuur en transformatiestrategie
Ondanks de hoge kosteninflatie rekent Wereldhave voor dit jaar nog steeds op een flinke reductie van de algemene kosten met 5-10%. De nieuwe organisatiestructuur gaat ten koste van een aantal managementlagen. Het bedrijf herhaalt zijn winstverwachting voor heel het jaar van een direct beleggingsresultaat van €1,65 tot €1,75 per aandeel. Daarmee zal de winst voor het eerst sinds 2016 weer stijgen.
Ik raam het dividend op €1,20 per aandeel (+3,5%), bij een gelijke pay-out ratio van circa 71%. Zeker na de geplande verkoop van de resterende twee Franse winkelcentra biedt de balans voldoende ruimte om de pay-out ratio in de komende jaren te verhogen naar de doelstelling van 75-85%.
Bij een verwachte winstgroei van 4% in de periode 2023-2027 levert dat nog een mooie dividendsprong op. Een van de aanjagers van de winst is de extra huurgroei na transformatie van verouderde winkelcentra tot Full Service Centers. Recordaantallen bezoekers bij de Nederlandse gerenoveerde centra geven vertrouwen in de transformatiestrategie.
Aandeel Wereldhave op ‘kopen’
Het aandeel is met een disagio van 35% en een dividendrendement van 8,2% te laag gewaardeerd. Het aandeel Wereldhave blijft dan ook koopwaardig.
*Auteur heeft een positie in Wereldhave
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.