Vastned | Laaggewaardeerd maar wel rentegevoelig
Na een goed verlopen eerste kwartaal durft Vastned het aan om een concrete winstprognose voor heel het jaar te geven. De winkelbelegger rekent op een direct beleggingsresultaat van €1,95 tot €2,05 per aandeel, vergeleken met €2,05 per aandeel vorig jaar. Daarbij zullen de financiële lasten stijgen.
Vastned is vergeleken met sectorgenoten gevoelig voor rentebewegingen omdat circa een kwart van de uitstaande schulden variabel is. Bovendien is de resterende looptijd van de leningen slechts 2,2 jaar. De komende jaren kunnen de rentelasten zomaar verdubbelen vergeleken met 2022, toen de gemiddelde rentecoupon nog op 1,9% lag. Daartegenover staat echter een snelle huurstijging, aangewakkerd door de hoge indexatie.
Lichte trendbreuk
In de summiere trading update laat Vastned niets los over de autonome huurgroei, maar die zal over heel het jaar vermoedelijk boven het niveau van 2022 (+7,5%) uitkomen. De opwaartse druk op de huren is goed te zien in de herverhuur van winkels. Op 25 nieuwe contracten wist Vastned iets hogere huren te bedingen. Dit is een voorzichtige trendbreuk, want in de afgelopen jaren moest het telkens genoegen nemen met lagere huren.
Wel daalde de bezettingsgraad licht, van 98,6% naar 97,9%, vooral door een aantal faillissementen in Frankrijk. Waarschijnlijk zal de leegstand weer snel afnemen gezien het herstel in de fysieke retail.
Aandeel Vastned op ‘houden’
Vastned heeft geen nieuws over de strategische heroriëntatie. Over 2023 kan het dividend nog gelijk blijven, maar voor de periode daarna neemt het risico op een verlaging toe, gezien de stijgende financieringslasten en voorgenomen afschaffing van het FBI-regime.
Bij een discount van 50% en een dividendrendement van 9,2% is het aandeel laag gewaardeerd en blijft voor het aandeel Vastned een houdadvies gepast.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.