Doorpakken met dividend | Eén keer kopen, twee keer bijkopen

De Dividendportefeuille blijft sinds de start in september 2011 op volle toeren doordraaien. Het totaalrendement bedraagt inmiddels ruim 330%, wat een portefeuillewaarde van ruim €430.000 oplevert per eind mei 2023.

Bekijk ook het dossier dividendbeleggen

Centraal staat nog altijd dividendgroei en het herbeleggen van al die dividenden die elk jaar constant binnen blijven stromen.

Wat dat betreft verloopt alles nog altijd volgens schema, met nu in totaal een dividend van ruim €76.000 dat sinds 2011 werd ontvangen én bijna volledig weer werd herbelegd. Als we dat afzetten tegen de startwaarde van €100.000, wordt gelijk het enorme belang van het dividend op het totaalrendement duidelijk.

De dividendsneeuwbal

Het mooiste is natuurlijk dat de dividendsneeuwbal de komende jaren alleen maar groter wordt en verder zal versnellen. Het dividendinkomen stijgt immers jaarlijks, door de magische combinatie van dividendgroei en herbeleggen. Bijna alle aandelen in de portefeuille (inmiddels weer 42 na de aankoop van het aandeel Straumann deze week, zie verderop) verhogen het dividend jaarlijks en dat dividend beleggen wij steevast elk jaar weer in het aandeel dat uitkeert.

Dat geeft een dubbele dividendgroei, simpelweg omdat de positie elk jaar (bij Amerikaanse aandelen die per kwartaal uitkeren zelfs vier keer per jaar) groter wordt, zodra met herbeleggen nieuwe aandelen bijgekocht worden. Indien het dividend ook flink wordt verhoogd, snijdt het mes dus aan twee kanten.

Exemplarisch L’Oréal

Een mooi en relatief eenvoudig voorbeeld hiervan is de Franse cosmeticagigant L’Oréal, die ik in augustus 2018 kocht voor een koers van €236,80. Bijna vijf jaar later is de koers van L’Oréal opgelopen tot €415 én – minstens zo belangrijk – het dividend gestegen van €3,55 in 2018 naar €6,00 per aandeel dit jaar. Voor de Dividendportefeuille werd inmiddels al vier keer dividend voor L’Oréal ontvangen én herbelegd. De eerste uitkering was €106,30 in 2019 en dit jaar werd al €174,40 ontvangen, wat tegen de slotkoers van eind juni wordt herbelegd in nieuwe aandelen L’Oréal.

De positie in L’Oréal groeide van 27,6 naar 29,1 aandelen en zal in 2023, bij een koers van €400, doorgroeien naar 29,5 aandelen, indien we 174,40 herbeleggen. Zelfs als L’Oreál het dividend een jaar niet verhoogt, zoals in 2020, stijgt het dividendinkomen toch, omdat de positie door herbeleggen het jaar ervoor is gegroeid.

Recordniveau

Hoe langer de beleggingshorizon, hoe groter dit herbeleggingseffect wordt. Voor de Dividendportefeuille zien we dat terug in het jaarlijkse inkomen, dat in 2022 piekte op een recordniveau van €8926, ofwel bijna 9% dividendrendement op de startwaarde van €100.000. Door de jaarlijkse dividendverhogingen en het herbeleggen, zal het dividendinkomen elk jaar verder groeien en wordt het dividend een steeds grotere component van het totaalrendement, zeker als je belegt voor twintig of dertig jaar.

De ontwikkeling van het dividend is en blijft dan ook de sleutel van de Dividendportefeuille, die in 2022 voor het eerst met verlies afsloot, maar wel een nieuw dividendrecord neerzette. Uiteindelijk volgen de beurskoersen het dividend, en juist daarom is een bovengemiddeld sterke dividendgroei essentieel voor de portefeuillestrategie.

Blijven bijsturen

Na een zeer turbulente periode, met eerst het Zweedse Castellum dat het dividend staakte en begin dit jaar Thule en VF Corporation die de uitkering verlaagden (en daarmee noodgewongen uit de portefeuille moesten verdwijnen) verloopt alles inmiddels weer voorspoedig voor de Dividendportefeuille. Qua dividendgroei is het tot dusverre een ijzersterk jaar, uiteraard afgezien van de dividendverlagingen door VF Corp en Thule.

Van de tot vorige week 41 aandelen in portefeuille verhoogden er in 2023 al 23 het dividend, waarvan 16 met dubbele cijfers, wat een ongekend hoge score is. Later dit jaar verwacht ik nog minimaal vijftien dividendverhogingen, bijna allemaal uit de Verenigde Staten. De grootste verhogingen kwamen tot nu toe van Monolithic Power Systems (+33,3%), L’Oréal (+25%), AGCO (+20,8%, én een speciaal dividend van $5,00) Lifco (+20%), LVMH (+20%), Merck KgAa (+18,9%), Microchip (+16,8%, later dit jaar volgt nog meer) en Wolters Kluwer (+15,3%). Ook Assa Abloy, Arkema, Trane, Parker Hannifin, Ahold Delhaize, Sika, PepsiCo en CSX verhoogden in 2023 met minimaal 10% (zie tabel).

In alle gevallen betreft het ook het hoogste dividend ooit, met dit jaar vaak ook een beurskoers die het dividend volgt. Niet voor niets is Monolithic Power in 2023 momenteel de grootste uitblinker in de Dividendportefeuille.

Teleurstelling

Toch is het niet allemaal hosanna, want er is ook een handjevol aandelen dat, om uiteenlopende redenen, teleurstelt dit jaar. Zo kondigde Medtronic eind mei een verhoging van slechts 1,5% aan, volgend op jaren achter elkaar met gemiddeld 8% of meer erbij. Ook L3Harris, dat middenin een grote overname zit, stelt teleur met 1,8% dividendgroei in 2023, net als Tecan en DSM, die nauwelijks verhogen. Bij Coloplast verzwakt de dividendgroei opnieuw.

Voor SEB en Orkla is er zelfs helemaal geen dividendgroei in 2023. Vaak ligt hier een goede verklaring aan ten grondslag en is er geen reden tot zorg, maar in het geval van bijvoorbeeld Medtronic en in iets mindere mate ook Coloplast is er wel sprake van een (sterk) negatieve ontwikkeling die mogelijk tot actie gaat leiden later in 2023. Van sommige aandelen mag je nu eenmaal een minimale dividendgroei verwachten, zeker in bepaalde sectoren zoals medische technologie.

Dat veel consumentenaandelen (PepsiCo en Ahold uitgezonderd) het in 2023 wat rustiger aandoen met het dividend is geen enkele reden tot zorg, zeker omdat aandelen als Orkla en SEB ook thuishoren in een breed gespreide Dividendportefeuille. Daarvoor bieden hoogvliegers uit de halfgeleidersector, goed voor ruim 12% weging in de portefeuille, ruimschoots compensatie.

Ook nieuwe aankoop Straumann past wat dat betreft perfect, ondanks de hoge waardering. De dividendhistorie-en groei zijn ijzersterk en de activiteit tandheelkunde was voorheen slechts gedeeltelijk aanwezig via Orkla (het merk Jordan) en Lifco (dat een kwart van de omzet realiseert via investeringen in vele tientallen kleinere Europese bedrijven die actief zijn op het gebied van tandheelkunde).

Meer diversificatie

Het plan van de beheerders van de Dividendportefeuille is om later dit jaar nog meer spreiding aan te brengen en gaandeweg door te groeien van de huidige 42 posities naar ongeveer 50, waarmee nog meer sectoren en niches bespeeld kunnen worden die momenteel nog ontbreken. Bij deze nieuwe aankopen zal net als bij Straumann ook een bovengemiddelde dividendgroei (minimaal 8% per jaar en bij voorkeur dubbele cijfers) cruciaal zijn, in combinatie met een sterke dividendgeschiedenis zonder tussentijdse dividendverlagingen.

Om geld vrij te maken voor deze nieuwe aankopen zal het belang in zwaargewichten zoals LVMH iets worden afgebouwd en gaat het gewicht van enkele aandelen die teleurstellen op gebied van dividendgroei omlaag. Zo krijgen de snelste groeiers, waarvan we uiteraard ook de komende jaren een blijvend sterke dividendgroei verwachten, meer ruimte.

In eerste instantie mikken we daarbij met name op de Verenigde Staten (nu goed voor een weging van 62,9%) en Europa, waar Zweden, Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk de beste papieren hebben voor nieuwe aankopen. Uiteindelijk behoort ook een uitstapje naar Japan, dat zich steeds meer ontwikkelt als echt dividend(groei)land tot de mogelijkheden.

Na de aankoop van Straumann (weging 1,4% uit Thule) en de vergrote posities in Microchip Technology en AGCO resteert nog een kaspositie van ongeveer 0,8%, ofwel €3095 aan dividend, dat tot dusverre in het tweede kwartaal werd ontvangen. Dit bedrag, dat de komende weken nog verder zal aangroeien als ook de resterende aandelen uit de portefeuille ex-dividend zullen gaan, wordt aan het einde van het tweede kwartaal weer volledig belegd. Het gemiddelde dividendrendement van de 42 aandelen is nu ruim 1,9% en de gemiddelde dividendverhoging in 2023 is tot dusverre een fraaie 11,5%.