Advieswijziging Medtronic | Trage dividendgroei en matige prognose

De omzet van Medtronic (MDT) is in het vierde kwartaal van het gebroken boekjaar met 6% gegroeid naar $8,5 mrd. Dat is voornamelijk te danken aan een groei van 12% naar $3,3 mrd bij de divisie die zich richt op de ontwikkeling van medische apparatuur voor de behandeling van hart- en vaatziektes. Die toename kwam bij neuroscience uit op 5% naar $2,4 mrd. Bij de divisie operatieapparatuur en de diabetis-tak bleef de omzet stabiel op respectievelijk $2,2 mrd en $595 mln.

De laatstgenoemde activiteiten worden versterkt met de aankoop van EOPatch, dat draagbare insulinepatches met een kleine pomp ontwikkelt voor diabetespatiënten. Medtronic betaalt $738 mln voor de overname. Die levert weliswaar meteen een bijdrage aan de omzetgroei, maar leidt in de eerste jaren ook tot een kleine verwatering van minder dan 1% van de winst per aandeel.

Het bedrijfsresultaat liep door onder meer een reorganisatielast van $294 mln met 6% terug naar $1,6 mrd. Onderaan de streep daalde de nettowinst met 20% naar $1,2 mrd.

Tegenvallende prognose

De overnamekosten spelen mogelijk een rol bij de wat tegenvallende dividendverhoging. Op kwartaalbasis gaat de uitkering van $0,68 naar $0,69 per aandeel. Die toename van 1,5% ligt veel lager dan de dividendgroei van 7% over de afgelopen vijf jaar.

Ook de prognose voor het lopende boekjaar was wat onder de maat. De onderneming rekent op een organische omzetgroei van 4% à 4,5% en een aangepaste winst per aandeel van $5,00 à $5,10. In de dagen na de cijferpresentatie viel de koers met 6% terug.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel Medtronic naar ‘houden’

Hoewel Medtronic een indrukwekkende dividendhistorie heeft en op de lange termijn profiteert van krachtige rugwinden zoals vergrijzing, heeft de waardering (k/w 15,8) bij de huidige winstgroei en nieuwsstroom weinig opwaarts potentieel. Het koopadvies voor het aandeel Medtronic wordt dan ook bijgesteld naar ‘houden’.