Morningstar | JDE Peet’s sterke producent op interessante markt

JDE Peet’s is actief in meer dan honderd landen en voert circa vijftig koffie- en theemerken, waaronder Douwe Egberts en L’Or. Het bedrijf is na Nestlé de grootste koffie- en theeverkoper ter wereld en zelfs marktleider als alleen bedrijven worden meegerekend die niets anders verhandelen dan deze twee producten. Over 2022 zag JDE Peet’s de omzet met 16,4% stijgen naar €8,2 mrd, de aangepaste ebit met 5,9% dalen naar €1,23 mrd en de vrije kasstroom uitkomen op €1,3 mrd. Voor 2023 rekent het bedrijf op een organische omzetgroei van 3-5% en een laagcijferige groei van de aangepaste ebit.

Morningstar vindt koffie en thee aantrekkelijk omdat mensen deze producten ook in economisch slechte tijden blijven consumeren. Uit onderzoek van Project Café Europe komt naar voren dat het aantal koffieverkooppunten in Europa de afgelopen twaalf maanden met 3,3% is gegroeid naar 42.800; leveranciers als JDE Peet’s profiteren. Verder wijst Morningstar erop dat de wereldwijde koffie- en theemarkt zeer gefragmenteerd is, wat voor grote spelers als JDE Peet’s en Nestlé kansen biedt.

Ondanks het defensieve karakter van de producten ziet Morningstar wel een aantal risico’s voor JDE Peet’s. Het bedrijf genereert 80% van zijn inkomsten uit de verkoop van koffie, waardoor er van diversificatie geen sprake is. Daarnaast zorgt ook bij JDE Peet’s de hoge inflatie ervoor dat de kosten voor transport, energie en verpakkingsmaterialen zijn toegenomen. De prijs voor koffiebonen is dankzij gunstige weersomstandigheden in Brazilië, dat een van de belangrijkste koffiebonenproducenten ter wereld is, gedaald richting het laagste niveau van dit jaar.

De futures voor arabica koffiebonen liggen rond $1,65 per pond. Het Amerikaanse ministerie van Landbouw  verwacht dat de wereldwijde koffieproductie dit jaar stijgt met 2,5% naar 174,3 miljoen zakken. Wel kunnen slechte weersomstandigheden in belangrijke koffieproducerende landen als Indonesië en Vietnam later dit jaar de koffieprijzen weer opdrijven.

• Investeerderspagina van de onderneming

Wat Morningstar aanspreekt is dat JDE Peet’s een sterke relatie met retailers heeft en over voldoende merkkracht beschikt. Dit komt tot uiting in de goede posities van de producten in supermarktschappen en de relatief hoge prijzen van de producten, waardoor die onderaan de streep ook meer opleveren. Op de huidige beurskoers vindt Morningstar het aandeel JDE Peet’s ondergewaardeerd. Wel is de fair value verlaagd van €36,50 naar €32,50.