Deceuninck | Turkse hyperinflatie hindert kozijnfabrikant
De koers van Deceuninck noteert precies een jaar later licht lager. De omzet steeg over 2022 wel met een gezonde 16,2%, met name door prijsverhogingen, maar de volumes lagen lager door zwakte in de bouwmarkten.
De nettojaarwinst 2022 zakte fors van €37,2 mln naar €7,6 mln met name door toepassing van ‘IAS 29’ op de Turkse dochteronderneming Ege Profil (20,4 mln afboeking). Het betreft hier de boekhoudkundige verwerking van activiteiten in landen met hyperinflatie. Ook was er een afboeking in Rusland (€7,9 mln). Dit is wel allemaal non-cash, maar het drukte het sentiment. Wij verlaagden hierop ons advies naar ‘houden’.
Wel ging door IAS 29 de boekwaarde per aandeel omhoog van €1,94 naar €2,22. De actuele waarde van het 88%-belang in het beursgenoteerde Ege Profil ligt in lijn met de ebitda-bijdrage en is circa 50%van de beurswaarde van Deceuninck.
Aandeel Deceuninck blijft op ‘houden’
De Turkse economie kent echter bovengemiddelde risico’s, al zij gezegd dat Deceuninck hier prima presteert. Bij een door de markt ingeschatte k/w van 15 voor dit jaar en 10 voor 2024 blijven wij voor het aandeel Deceuninck bij ons houdadvies.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.