Microsoft | Eerst investeren, dan vruchten plukken

Kunstmatige intelligentie of AI is ontegenzeggelijk ‘the next big thing’ in techno-land maar als bedrijf is het zaak om aan veelbelovende technologieën ook geld te verdienen. Microsoft ligt in koppositie om dit de komende jaren ook te doen, al waarschuwde cfo Amy Hood wel dat daar veel investeringen voor nodig zijn.

De kosten zullen dus toenemen en de resultaten komen er ten vroegste in de tweede helft van het pas gestarte boekjaar. AI-diensten als Copilot worden in verschillende bestaande producten geïntegreerd en zullen op termijn bijkomende omzet opleveren.

Het voorbije kwartaal, het laatste van het fiscaal boekjaar 2023, was op verschillende vlakken een recordkwartaal. De omzet (€56,2 mrd) klom op jaarbasis met 8,3% en lag bijna €700 mln boven de consensusprognose. Ook de winst per aandeel deed het met €2,69 een stuk beter dan verwacht (€2,55). De operationele marge dikte met 4% aan naar 43%, al had de helft van die stijging  te maken met een aanpassing van de boekhoudregels.

Eén van de belangrijkste groeipijlers van Microsoft is de cloud. De totale cloud-omzet, over de verschillende afdelingen heen, bedroeg vorig boekjaar $110 mrd en dat is 27% meer dan een jaar eerder. Meer dan de helft daarvan komt van het Azure-cloudplatform. AI zal ook in Azure worden geïntegreerd met de Open AI Service.

Aandeel Microsoft blijft op ‘kopen’

De koers van Microsoft klom dit jaar al met meer dan 40%. Het aandeel is tegen 34 keer de verwachte winst niet goedkoop. Die waardering ligt echter amper boven het Nasdaq-gemiddelde en andere AI-bedrijven als Nvidia (k/w van 67) zijn nog een stuk duurder. Omwille van zijn dominantie op het vlak van software en de cloud verwacht ik dat Microsoft uitstekend is geplaatst om de veelheid aan AI-toepassingen die er zitten aan te komen de komende jaren te gelde te maken. Daarom houden we vast aan het koopadvies voor het aandeel Microsoft.