Air France-KLM | Kosten lopen op bij de luchtvaartmaatschappij
Een sterke set cijfers toonde Air France-KLM over het tweede kwartaal. De marktverwachtingen werden ruim verslagen. De omzet steeg wel conform verwachting met 14% tot ruim €7,6 mrd. Meer capaciteit (+8%) en een hogere bezettingsgraad lagen daar aan ten grondslag. Het operationele resultaat bedroeg €733 mln, tegen €386 mln in hetzelfde kwartaal vorig jaar.
Dit impliceert een zeer hoge operationele marge van 9,6%, een verbetering van maar liefst 390 basispunten. Na zes maanden ligt de operationele marge op 3,1% en blijft er nog wel een weg te gaan naar de ten doel gestelde marge van 7-8% op middellange termijn. De netto kwartaalwinst bedroeg €604 mln, tegen €324 mln een jaar terug en lag ruim boven de marktverwachting van €409 mln.
Loonkosten
Ook de financiële positie is verder verbeterd. Vergeleken met eind 2022 is de nettoschuld gedaald van €6,3 mrd naar €4,9 mrd. De verhouding nettoschuld/ebitda verbeterde van 1,8 naar 1,2. Voor het derde kwartaal zal de ingezette capaciteit verder stijgen van 92% naar 95% versus 2019, een cijfer dat ook voor geheel het jaar wordt verwacht.
Wel ziet het concern dit jaar de kosten per eenheid met circa 4% oplopen, waar het eerder nog van een vlakke ontwikkeling uitging. Het gaat vooral om stijgende loonkosten (+25%). Air France-KLM zal dit moeten zien te compenseren.
Het concern heeft nog wel altijd een negatief eigen vermogen van €2,77 mrd. Een kapitaalinjectie van Apollo van €500 mln zit daar nog niet bij. Datzelfde Apollo wil mogelijk nog eens €1,5 mrd in een dochter van Air-France-KLM investeren. Dat zou goed nieuws zijn.
Aandeel Air France-KLM op ‘houden’
Wij volstaan voor nu met een houdadvies. Duur lijkt het aandeel Air France-KLM niet met een k/w van 4,2, maar de concurrentie is groot en de kosten zijn hoog.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.