Fagron | Famaceut verhoogt de omzetprognose
De omzet van de Belgisch-Nederlandse farmaceut steeg in de eerste jaarhelft met 13,1% tot €371,6 mln. Exclusief wisselkoerseffecten bedroeg de groei 12,1%. De organische omzetgroei, zonder rekening te houden met overnames en desinvesteringen, bedroeg 9,3%, waarvan +8,4% tegen constante wisselkoersen. De marktconsensus mikte op een halfjaaromzet van €369 mln.
Het was opnieuw Noord-Amerika dat het voortouw nam, met een sterke omzetgroei van 29,2% tot €145 mln (+25,3% tot €75 mln in het tweede kwartaal). Zowel compoundingbedrijf Anazoa als de steriele bereidingsfaciliteit van Wichita presteerde uitstekend. Om er de kwaliteit en efficiëntie nog te verbeteren investeert Fagron €20 mln extra in herverpakkingsfaciliteiten. Dat geld zal vooral volgend jaar worden besteed.
Europa bevestigde herstel na een lastige periode, met een mooie groei van 6,1% tot €146,1 mln (+5% tot €73,8 mln in het tweede kwartaal). Latijns-Amerika groeide met een lauwe 2,4% tot €80,5 mln (-1,5% tot €41,3 mln) maar toont intussen wel tekenen van herstel. De recurrente (zonder eenmalige elementen) bedrijfskasstroom of rebitda klom met 14,1% tot €72,2 mln, boven de gemiddelde analistenverwachting van €70,4 mln.
Hogere verwachting
De rebitda-marge steeg tegenover de eerste jaarhelft van vorig jaar met 10 basispunten tot 19,4%. De nettowinst daalde met 5,7% tot €33,3 mln of €0,46 per aandeel. De nettoschuld bleef de voorbije zes maanden stabiel (€273,3 mln), of een ongewijzigde 1,9 keer de ebitda (ruim onder de maximale tolerantie tot 2,8 keer ebitda).
Fagron trok de jaarverwachtingen op van een mid- tot hoog-enkelcijferige omzetgroei (+5% à +9%) naar hoog-enkelcijferige groei en mikt onverminderd op hogere winstgevendheid.
Aandeel Fagron op ‘houden’
Het aandeel Fagron reageerde in eerste lauw op het mooie rapport, maar zette daarna toch de weg omhoog weer in. Het aandeel noteert nu ruim 20% hoger sinds het jaarbegin. De waardering is correct, tegen 15,7 keer de verwachte winst voor 2023 en tegen 10,5 keer de verhouding van de ondernemingswaarde tegenover de verwachte bedrijfskasstroom voor 2023. We bevestigen voor Fagron het houdadvies.
Tekst: Geert Talloen