Ebusco | Tij zit niet mee maar potentieel blijft enorm
Aan orders geen gebrek bij Ebusco, maar door tekorten aan materialen en personeel loopt de productie ernstige vertraging op. Hierdoor is de omzet over de eerste jaarhelft met ‘slechts’ 12% gestegen tot €41,7 mln en is het ebitda-verlies bijna verdrievoudigd tot €43,5 mln. Ebusco had hier in een eerder bericht al voor gewaarschuwd.
Ebusco werkt inmiddels met assemblage-partners voor de nieuwe Ebusco 3.0-serie. Dit zal op korte termijn een positief effect sorteren op de leveringsbetrouwbaarheid en de brutowinstmarge. Inmiddels zijn de eerste bussen in de serie afgeleverd.
Ebusco herhaalde de onlangs bijgestelde verwachtingen voor geheel 2023. En dat impliceert een duidelijke verbetering van het operationele resultaat in de tweede jaarhelft en een significante omzetgroei vergeleken met het volledige boekjaar 2022. Een positieve ebitda zal er pas in 2024 komen, maar dat werd eerder al bekendgemaakt.
Ook de doelstellingen voor de middellange termijn blijven overeind. Binnen de komende vijf jaar wil het bedrijf tot een productie komen van meer dan 3000 bussen bij een ebitda-marge van 20-25%. Gezien alle uitdagingen zal dat nog wel een hele toer worden.
Het marktpotentieel voor Ebusco is echter enorm en gezien het feit dat de bussen van het concern lichter en daarmee zuiniger zijn dan van de concurrentie, biedt dat extra veel kansen. Door de opgelopen verliezen is de nettokaspositie wel ruimschoots gehalveerd van €94,7 mln per eind 2022 tot €42,1 mln. Een emissie lijkt ons echter nog ver weg.
Aandeel Ebusco op ‘kopen’
Zelfs bij conservatievere inschattingen blijven wij van mening dat het aandeel te ver naar beneden is doorgeschoten. Voor 2025 ligt de gemiddelde winstverwachting in de markt op €0,98 per aandeel. Dat zou een k/w van 8 betekenen. Het advies blijft ‘kopen’ voor beperkte posities.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.