Hoogdividendportefeuille | Kleine inkomensdaling verwacht

Eind juni eindigde het vijfde, gebroken, boekjaar van de Hoogdividendportefeuille met een dividendinkomen van ruim €5515. Dat was het hoogste inkomen in de geschiedenis van de portefeuille. De prognose voor het twee maanden geleden gestarte zesde boekjaar laat een kleine daling van het (verwachte) dividendinkomen zien. Ik reken op een dividend van minimaal €5186, dat is ongeveer 6% minder dan in het jaar 2022/23. In de eerste twee maanden van het nieuwe boekjaar is al ruim €656 – ofwel 12,5% – van dit verwachte dividendinkomen ontvangen. Dit jaar komen de grootste bijdragen – als alles volgens plan verloopt – opnieuw van NN Group (bijna €400), Enel (€357), Allianz (€319) en Münchener Rück (€313). Kimberly-Clark (€168), Unilever (€172) en LyondellBasell (€178) dragen dit jaar het minst aan het inkomen bij.

Ik reken op minimaal €5186 aan dividendinkomen voor het jaar 2023/24 omdat ik bij de start van een nieuw boekjaar altijd een conservatieve prognose maak. Zowel voor de dividendontwikkeling van de twintig individuele aandelen uit de portefeuille als voor de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro. Zo ben ik onder meer voor de verzekeraars Allianz en Münchener Rück en de farmaceuten AbbVie en Pfizer in eerste instantie uit gegaan van een ongewijzigd dividend. Ik verwacht van dit vijftal eigenlijk wel een hoger dividend, maar kan nog niet goed inschatten hoeveel hoger dat zal worden. Aangekondigde verhogingen van het (interim)dividend zijn al wel in de begroting verwerkt. Onder meer Ahold Delhaize, BAE Systems, Enel, Orange en TotalEnergies hebben dividendverhogingen bekend gemaakt.

Lager inkomen

Dat het voor dit jaar verwachte dividendinkomen desondanks bijna €329 lager uitvalt dan het recordinkomen uit 2022/23 heeft verschillende redenen. Om te beginnen de mutaties in de portefeuille. Afgelopen mei hebben we vanwege twijfels over de houdbaarheid van het dividend de volledige positie in BASF verkocht. BASF was afgelopen boekjaar goed voor een dividendinkomen van €251,60. Daarnaast is een klein deel van de positie in Ahold Delhaize – en daarmee ruim €22 aan dividend – verkocht.

Met de opbrengst van deze beide verkopen hebben we afgelopen mei een positie in LyondellBasell geopend. Dit Amerikaanse chemieconcern keert een kwartaaldividend van $1,25 uit en is daarmee goed voor een dividendinkomen van ongeveer €250-260. Het eerste kwartaaldividend van LyondellBasell werd begin juni uitgekeerd en viel daarmee nog in het boekjaar 2022/23. Dat kwartaaldividend is dus niet meegenomen in de begroting voor het lopende jaar, terwijl het wel een bijdrage heeft geleverd aan het recordinkomen in 2022/23. Bovendien keerde TotalEnergies afgelopen december een speciaal dividend uit, goed voor een extra dividendinkomen van €95. Voor dit jaar reken ik echter niet op een herhaling van een dergelijk speciaal dividend maar ben ik uit gegaan van een kwartaaldividend van €0,74 van TotalEnergies.

Daarnaast speelt de dollar-eurowisselkoers een rol in de iets lagere inkomensverwachting voor het lopende boekjaar. De Hoogdividendportefeuille telt acht Amerikaanse aandelen waarvan het verwachte dividend in euro’s wordt omgerekend. Voorzichtigheidshalve ben ik uitgegaan van een wisselkoers van 0,85. Afgelopen jaar leverde iedere dollar dividend gemiddeld echter zo’n €0,95 op. Als dat dit jaar opnieuw het geval is dan leidt dat tot een bijna €200 hoger dividendinkomen van €5396 ten opzichte van de nu conservatief ingeschatte €5186.

Doelstelling

Op een portefeuillewaarde van bijna €117.728 levert deze €5186 een gemiddeld dividendrendement van 4,4% op. Daarmee zou de portefeuille dan opnieuw aan de doelstelling voldoen van een dividendinkomen van minimaal 4% van de portefeuillewaarde. Zoals gebruikelijk wijkt het dividendrendement van de twintig aandelen uit de Hoogdividendportefeuille soms flink af van het gemiddelde. Met een verwacht dividendrendement van ruim 8% zitten NN Group en Aperam ruim boven het portefeuillegemiddelde en BAE Systems en Münchener Rück met een dividendrendement van rond de 3% daar juist fors onder.

Voor het behalen van de inkomensdoelstelling van minimaal 4% zijn er in principe dus geen mutaties nodig. Wel zijn de wegingen van BAE Systems en Münchener Rück na stevige koersstijging wel erg groot geworden. De Duitse herverzekeraar is met een weging van 8,2% zelfs de absolute zwaargewicht in de portefeuille. Voor zowel BAE Systems als Münchener Rück geldt bovendien dat de weging in de portefeuille ook veel hoger is dan de verwachte bijdrage aan het totale dividend. Dat verschil is bij BAE Systems het grootst. Het Britse defensie-aandeel heeft een weging van 7,1% in de portefeuille maar is goed voor ‘slechts’ 4,6% van het totale dividendinkomen. De posities in BAE Systems en Münchener Rück zijn daarmee kandidaten om enigszins afgetopt te worden. We hebben echter geen haast met eventuele mutaties.