Azerion | Het vertrouwen is nog niet helemaal terug
Het bedrijfsmodel van Azerion is vrij eenvoudig. De groep verdient aan advertenties in spelletjes die op mobiele toestellen worden gespeeld. Daarnaast beschikt Azerion over een technologisch platform waar vraag en aanbod naar digitale advertenties op elkaar worden afgestemd.
Azerion kent een turbulente beursgeschiedenis. De introductiekoers van €10 kon bijna een jaar worden vastgehouden, maar daarna begon het aandeel aan een vrije val richting €1,28. Dit had te maken met een optiecontract dat de oprichters het recht gaf om hun aandelen tegen een vooraf afgesproken prijsformule te verkopen. Het contract werd omschreven als een manier om meer liquiditeit in het aandeel te krijgen en daardoor meer institutionele beleggers aan te trekken. De markt zag het vooral als een gebrek aan vertrouwen.
Advies aandeel Azerion op ‘houden’
Door de sterk gedaalde beurskoers kan Azerion geen vers geld ophalen zonder de bestaande aandeelhouders nog meer te verwateren. Dat is een probleem, want Azerion heeft zijn snelle groei nu net te danken aan overnames. Bovendien moet volgend jaar een obligatielening van €200 mln worden afgelost. Die kan ook worden doorgerold, alleen zal dit gezien de forse rentestijging van de voorbije kwartalen tegen aanzienlijk minder gunstige voorwaarden zijn.
Azerion creëerde wat financiële ademruimte met de verkoop van Youda Games aan het Israëlische Playtika Holdings. Die levert in eerste instantie €81,3 mln op, maar dit bedrag kan in het kader van een earn-out regeling, waarbij een deel van de koopprijs wordt betaald afhankelijk van de toekomstige resultaten, oplopen naar maximaal €150 mln. Door de verkoop verlaagde Azerion de omzetprognose voor het lopende boekjaar naar €540 mln. De verwachting voor de aangepaste ebitda blijft ongewijzigd op €75 mln. Azerion gaat op middellange termijn uit van een omzetgroei van 15% en een ebitda-marge van 14 tot 16%.
Tegen 7 keer de verwachte ebitda is Azerion niet overdreven duur. Het aandeel is sinds de bodem verdubbeld, maar de onzekerheden blijven talrijk op verschillende vlakken. Voorlopig kies ik er daarom voor om aan de zijlijn te blijven. Het advies blijft ‘houden’ voor het aandeel Azerion.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.