Dollar General | Discountretailer krijgt rake klappen

Het aandeel Dollar General (DG), dat recent na een enorme koersdaling werd gekocht voor de Dividendportefeuille, verraste helaas opnieuw negatief. DG voegt zich bij een lange lijst andere Amerikaanse retailers die allemaal onder druk staan door oplopende kosten, winkeldiefstal en vooral lagere-inkomensgroepen die steeds minder geld te besteden hebben, nog meer op aanbiedingen letten en afgezien van voedsel vooral ook minder duurdere, niet strikt noodzakelijke (discretionary) aankopen doen.

Dat alles raakt DG hard: het bedrijf moet het met de ruim 19.000 winkels (en 80% van de omzet uit levensmiddelen) vooral hebben van inkomens tot $40.000. Op 31 augustus verlaagde DG voor de tweede keer dit jaar de outlook. Voor 2023/2024 wordt nu een vlakke omzet per winkel verwacht (analisten rekenden op 1,45% groei) en een 22 tot 34% lagere winst per aandeel, fors lager dan de eerdere voorziene krimp van 0 tot 8%. Pas in het vierde kwartaal van het tot eind januari lopende boekjaar wordt herstel verwacht. DG blijft intussen jaarlijks honderden nieuwe winkels openen in vooral kleinere gemeentes met minder dan 20.000 inwoners.

Nieuwe koopkans

De zeer forse outlookverlaging moet volgens veel analisten ook een bodem onder de beurskoers gaan vormen in transitiejaar 2023/2024 waarin DG zwaar investeert in (extra) personeel, het ombouwen van winkels en het terugbrengen van voorraden. Onder normale (economische) omstandigheden moet de terugkeer naar een operationele marge van 8 tot 10% op langere termijn zeker mogelijk zijn.

• Investeerderspagina van de onderneming

Een groot voordeel is dat DG, in tegenstelling tot Dollar Tree, sinds 2015 naast de inkoop van aandelen ook een dividend uitkeert met een rendement van nu 1,8%. Ik ben ervan overtuigd dat dit dividend, met $518 mln slechts een fractie van de $2,7 mrd die DG spendeerde aan de inkoop van eigen aandelen in boekjaar 2023, de komende jaren verder omhoog gaat. Voor beleggers is het vooral een kwestie van geduld, waarbij het dividend momenteel tegen een mooie koers kan worden herbelegd. Wie nog geen positie heeft krijgt nu (opnieuw) een mooie koopkans voor het aandeel Dollar General.