Vopak | Rendement en risico mooi in balans

Het verhaal van Vopak is de laatste tijd weer heel consistent en voorspelbaar. En dat wordt duidelijk door de aandeelhouders geapprecieerd.

Net boven de verwachtingen

Vopak realiseert in het tweede kwartaal een omzettoename van 6,2% (tot €359 mln) tegenover hetzelfde trimester van 2022. Tegenover het eerste kwartaal is er wel een beperkte daling van €2,8 mln. Opgeteld geeft dat €721 mln voor het eerste halfjaar (+8,9% op jaarbasis) en dit ondanks een desinvestering (op de opslagterminal Savannah) van €25 mln en negatieve wisselkoerseffecten van €2 mln.

Dat levert in het tweede kwartaal een ebitda op van €245 mln tegenover €249 mln in de eerste drie maanden. Opgeteld is dat €494 mln, wat niet alleen €61 mln of 14% beter is dan in de eerste jaarhelft van 2022, maar ook boven de gemiddelde analistenverwachting van €489 mln. Vooral autonome groei ligt hieraan ten grondslag, maar ook €10 mln bijdrage van groeiprojecten. Anderzijds zijn er ook hogere kosten, impact desinvestering (€8 mln) en wisselkoerseffecten (-€2 mln). Dat levert een groepswinst op van €207 mln (€1,65 per aandeel) in het eerste semester tegenover €128 mln in dezelfde periode vorig jaar en een analistenconsensus van €201 mln (€1,60 per aandeel).

Prognose onveranderd

Na een bezettingsgraad van 92% in de eerste drie maanden van dit jaar is er sprake van een lichte terugval tot 91% in het tweede kwartaal. De bezettingsgraad in de afdelingen Europa & Afrika en Azië & Midden-Oosten blijft wel bijzonder hoog. Vorig jaar haalde Vopak een onderliggend ebitda van €887,2 mln. Na het eerste kwartaal trok de bedrijfsleiding de jaarprognose op van €910-€950 mln tot boven €950 mln. Na de resultaten van het tweede kwartaal blijft de prognose ongewijzigd.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Vopak blijft ‘kopen’

Reeds enige tijd ben ik positief over het aandeel Vopak.  Ik zie nog geen reden om van opinie te veranderen. De waardering is niet excessief met een verwachte k/w van 10,5 voor 2023 en een dividendrendement van 4,1%. Het aandeel biedt een mooie balans tussen een redelijk verwacht rendement en een beperkt risico en het advies blijft ‘kopen’.