Redactietips Karel | De voorsprong wordt kleiner

Het belangrijkste voor mij is dat ik over een periode van negen jaar de benchmark versla, maar het is niet leuk dat sinds 10 juni 2021 mijn voorsprong op de MSCI World aan het teruglopen is.  Sindsdien is het rendement 22,5% negatief, terwijl het totaalrendement van de MSCI World op +15% staat. Daarmee doe ik het dus 37,5 procentpunt slechter over een periode van ongeveer twee jaar. 

Wheaton Precious Metals

Wheaton Precious Metals is mijn best presterende tip over de eerste negen maanden van het jaar. Wheaton koopt voor een vaste prijs zilver en goud in van mijnbouwbedrijven die deze edelmetalen als restproduct naar boven halen en verkoopt dat voor een variabele prijs weer door. In een moeilijke periode voor edelmetalen doen ‘streamers’ zoals Wheaton het altijd goed. Ze hebben immers geen last van inflatie, arbeidstekorten etcetera. Ze krijgen de edelmetalen en verkopen ze meteen weer door.

De streamers presteren wel altijd minder goed dan de echte mijnbouwbedrijven in een bullmarkt, maar compenseren dat in een moeilijke periode zoals nu. Ik denk dat de bullmarkt in goud gaat aanbreken wanneer de yield curve niet meer negatief is. Begin juli lag de tweejaarsrente 109 basispunten boven de tienjaarsrente en de laatste dag van juli was dit 49 basispunten. Een negatieve yield curve, zoals nu, is een teken dat de Fed aan het afremmen is en dat is nooit goed voor edelmetalen.

Unilever 

Unilever  is in vergelijking met Nestlé nog steeds het lelijke eendje. De verhouding tussen de vrije kasstroom (alles wat er overblijft na kosten, uitgaven en investeringen) en de beurswaarde is 4,9%. Dit is veel en dat houdt in dat de waardering van Unilever laag is. 

Bij de lage waardering in combinatie met een dividendrendement van 3,8% en het inkopen van miljarden euro’s aan eigen aandelen, vind ik het prima om af te wachten of Unilever ooit opgesplitst zal worden tegen een dikke premie.

VanEck Vectors Gold Miners ETF

Het is nog steeds heel opvallend hoe laag de waardering van goudmijnaandelen is. De verhouding tussen mijnaandelen en de goudprijs was over de afgelopen 27 jaar 0,3. Afgelopen kwartaal was dit verhoudingsgetal 0,1. Dit betekent dat zelfs als de goudprijs niet stijgt, de goudmijnen nog een rit van ongeveer 170% (!) te gaan hebben voor een normale waardering. En dan heb ik het nog niets eens over een wél stijgende goudprijs. Waarschijnlijk zal de Fed eerst stoppen met afremmen van de economie en beginnen te stimuleren voordat de goudmijnaandelen echt gaan presteren, maar de lage waardering kan er ook toe leiden dat de rally eerder zal beginnen.

iShares USD Treasury Bond 20+ Yr ETF 

Deze positie profiteert wanneer het in de VS tot een recessie komt, omdat recessies per definitie deflatoir zijn en garant staan voor een lagere rente. De zwaar negatieve yield curve laat zien dat we de recessie voor deze cyclus nog niet hebben gehad. Net als iedereen – Bloomberg kwam vorig jaar met een analyse dat de kans op een recessie zelfs 99% was – heb ik mij echter verkeken op hoe sterk de huidige expansiefase is. Ik vind het te risicovol om de positie nu te verkopen met als kans dat ik precies op de bodem verkocht heb. 

Bekijk hier de andere redactietips

First Majestic 

De sluiting van een grote mijn in het eerste kwartaal zorgde ervoor dat het vertrouwen van beleggers in First Majestic helemaal weg is. Ik denk dat het enige wat vertrouwen kan terugbrengen, een nieuwe bullmarkt is in zilver. Ik heb daarom maar geduld.