Advieswijziging | Home Depot ziet kansen bij professionals

Retailketen Home Depot rapporteerde een omzet van $37,7 over het derde kwartaal. Jaar op jaar betekende dat een omzetdaling van 3,0%. De nettowinst daalde van $4,3 mrd naar $3,8 mrd en de winst per aandeel van $4,24 naar $3,81. Deze dalingen waren in lijn met de verwachtingen van Home Depot. Voor heel 2023 werden de verwachtingen gehandhaafd, waarbij de bandbreedtes wat smaller werden: een omzetdaling van 3% en een daling van de winst per aandeel van 9%-11%.

De omzetdaling wordt voor 60 procentpunt verklaard door gemiddeld lagere prijzen van producten als hout en koper. Voor de toekomstige omzet is het gunstig dat de prijsdalingen van die grondstoffen lijken af te vlakken. Daarnaast zijn klanten voorzichtiger. Vrijwel alle retailers reppen van druk op de consument. Home Depot ziet dat terug in het type bestedingen. In verhouding zijn er minder niet noodzakelijke ‘big ticket’-uitgaves (groter dan $1000) en meer uitgaven aan kleinere klussen.

Ceo Ted Decker ziet 2023 als een jaar van matiging. Hij verwacht absoluut een ‘higher for longer’ monetair (rente)beleid bij de Fed. En dat zal voorlopig druk blijven geven op duurzame goederen en op financiering of motivatie voor grotere projecten om woningen te verbeteren.

Home Depot zit ondertussen niet stil. In 2024 moet voor $500 mln aan kostenbesparingen doorgevoerd zijn. En inmiddels is zelflerende technologie in alle winkels geïntegreerd. Dit helpt in het opsporen en voorkomen van lege schappen en pallets en blijkt in de praktijk ook productiviteitsverbetering te genereren.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Home Depot naar ‘houden’

Voor 2023 schat ik de winst per aandeel op $15,02. De bijhorende k/w van 20,3 vind ik niet laag, wel redelijk. Bij een economische neergang zal de koers vast (tijdelijk) dalen, maar Home Depot heeft zeker ook groeikansen (zie kader). Het dividendrendement van 2,7% ligt ruim boven gemiddelden van 2,0-2,3% van de afgelopen jaren. Dit dividend is veilig en zal komende jaren stijgen. Daarnaast koopt Home Depot steevast aandelen in. Concluderend lijkt mij een adviesverhoging voor het aandeel Home Depot naar ‘houden’ op zijn plaats.