Wesco | Prachtrendement door saai jaar

Het Amerikaanse Wesco (WCC) maakt ogenschijnlijk een vrij onopvallend jaar door. De specialist in het bevoorraden van bedrijven zag de omzet in het vorige kwartaal op organische basis met 3% stijgen naar $5,6 mrd. De aangepaste ebitda daalde door onder meer hogere it-investeringen met 2% naar $457 mln. De financiële cijfers trekken in 2023 dus niet de aandacht. Maar de koersstijging van 37,0% sinds het aandeel op 15 december getipt werd doet dit wel. Een belangrijke reden voor de rally is dat de door beleggers gevreesde economische groeivertraging uitbleef. Als toeleverancier van met name elektrische producten is Wesco namelijk zeer gevoelig voor het economisch klimaat. Een andere meevaller is de snelheid waarmee het bedrijf liquiditeiten vrijspeelt om de schuldenlast te verlagen. In het voorgaande kwartaal lag de vrije kasstroom ruim 40% hoger dan de aangepaste nettowinst. De netto-schuldpositie komt eind dit jaar uit op circa $4,0 mrd, terwijl dat een jaar geleden nog $4,6 mrd was.

• Investeerderspagina van de onderneming

Dividend uitkeren

De uitdijende financiële manoeuvreerruimte was aanleiding om eerder dit jaar weer een dividend in te voeren. Het dividendrendement komt uit op 0,9%, maar de kans is groot dat de uitkering begin 2024 omhoog gaat. Omdat de schuldverhouding in lijn ligt met de bedrijfsdoelstelling, ontstaat er bovendien weer ruimte voor overnames. De heel aantrekkelijke waardering die een belangrijke rol speelde bij het koopadvies, oogt inmiddels alweer wat normaler. Een jaar geleden werd Wesco verhandeld voor 7,8 maal de verwachte winst. Inmiddels komt die k/w uit op 10,5. In het huidige economisch klimaat is dat een redelijke waardering voor een bedrijf met een sterke positie op een versplinterde, traag groeiende markt. Beleggers die verwachten dat een recessie in 2024 uitblijft, kunnen het aandeel aanhouden. Maar wie zich meer zorgen maakt over de economische vooruitzichten, doet er beter aan om winst te nemen.