Needham | TSMC te voorzichtig

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) zag over het vierde kwartaal de winst op jaarbasis met 19% afkalven tot $7,6 mrd. De winstdaling was het gevolg van een uitzonderlijk sterk laatste kwartaal in 2022 en minder groot dan waar Needham voor vreesde.

Optimistisch

De analisten zijn optimistisch over de kansen van ’s werelds grootste chipmaker. TSMC is een belangrijke speler voor AI-toepassingen en levert onder andere chips aan Nvidia en Apple. Het bedrijf verwacht dat de huidige productiecapaciteit onvoldoende zal zijn om te voldoen aan de vraag in 2024 en 2025. TSMC stapt in de tweede helft van dit jaar over van 5nm- naar de modernere 3nm-nodetechnologie. Voor dit jaar verwacht het bedrijf $28-32 mrd uit te geven, wat in lijn ligt met 2023. TSMC gaat de productie in Taiwan opvoeren en eind dit jaar start de productie van een nieuwe fabriek in Japan. Tegen die tijd begint ook de bouw van een nieuwe fabriek in Duitsland. De bouw van de tweede fabriek in de Amerikaanse staat Arizona heeft vertraging opgelopen. Waar TSMC eerder dacht dat de productie in 2026 van start zou gaan, is dat uitgesteld naar 2027 of 2028. Wel maakt TSMC zich zorgen over overcapaciteit van oudere nodes. Needham verwacht dat TSMC de overtollige capaciteit zal opvangen, waardoor vraag en aanbod tegen het einde van het jaar weer in evenwicht zullen zijn.

Schattingen

Needham vindt verder dat TSMC de neiging heeft om te conservatieve schattingen af te geven en denkt dat het bedrijf dan ook in de loop van dit jaar zijn verwachtingen opwaarts zal bijstellen. TSMC rekent voor dit jaar op een omzetgroei van 20%. Needham gaat voor 2024 uit van een omzetgroei van 27% en voor 2025 van 20%. Het analistenadvies luidt ‘kopen’ en het koersdoel is verhoogd van $115 naar $133.