Opkomende landen | De andere Magnificent Seven

Media en vakbladen hadden de afgelopen tijd hun mond vol van de best presterende Amerikaanse aandelen van het afgelopen jaar en een beetje verder terug in de tijd. Rendementen uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst, zoals u weet, maar toch wordt vaak de suggestie gewekt dat de zeven techtoppers ook tot de meest veelbelovende Amerikaanse aandelen voor de komende jaren behoren. Dat valt nog maar te bezien, zeker gezien de torenhoge waardering van sommige van die bedrijven op Wall Street.

Binnen het scala aan opkomende markten kan ik ook een lijstje maken met de best presterende aandelen van de afgelopen periode of een lijstje van zeven veelbelovende bedrijven in de opkomende wereld. Maar daar zit u vast niet op te wachten. Zo’n lijstje kijkt alleen maar terug in de tijd en dat gaat automatisch met de nodige risico’s gepaard.

Wat ik u wel kan en wil voorspiegelen, is een zevental opkomende landen waarvan wij voor de komende jaren het meest verwachten qua opwaarts potentieel op de financiële markten. Dan hebt u meteen een wat betere spreiding in uw portefeuille dan wat u krijgt met die zeven Amerikaanse aandelen.

Zuid-Amerika

Allereerst zien wij mooie beleggingskansen in twee Latijns-Amerikaanse landen, Brazilië en Mexico. Deze landen zijn om verschillende redenen interessant. Brazilië is het land waar de geldmarktrente met het grootste percentage kan afnemen. Momenteel staat de korte rente in het land nog ruim boven de 11%, terwijl de inflatie slechts 4,5% bedraagt. Er is dus enorm veel ruimte om de rentetarieven eens flink lager te zetten. Ruim 6% reële rente is een beetje veel van het goede.

Mexico ervaart blijvende meewind van de trend van het zogenoemde nearshoring. Hieronder worden de toenemende investeringen bedoeld die grote multinationals uit de VS en Europa doen om in Mexico productiefaciliteiten op te zetten en zo te profiteren van de lage kosten per eenheid product in het land. Mexico is veel competitiever op dit vlak dan bijvoorbeeld China en kent een lager landenrisicoprofiel.

Europa

Dichter bij huis houden we van de vooruitzichten van Griekenland, het land dat overtuigend uit het economisch en financiële dal kan blijven klimmen. De waarderingen zijn er nog steeds aantrekkelijk, zelfs nadat vorig jaar Griekse aandelen met gemiddeld 45% stegen. Er zit nog meer in het Griekse ‘ouzovat’.

Azië

We zien ook kansen, ook op de wat langere termijn, in vier Aziatische landen die bovengemiddeld presteren: India, Indonesië, Vietnam en Zuid-Korea. Hoewel de waardering van aandelen er momenteel niet erg aantrekkelijk is – en wij op de kortere termijn daarom voorzichtig zijn gepositioneerd – zien wij op de lange termijn nergens zo’n gunstig profiel als in India. Zo zijn er demografische voordelen: het land heeft niet alleen de meeste inwoners ter wereld maar, belangrijker nog, ook een relatief jonge bevolking.

Verder zien wij een consistent en degelijk economisch en financieel beleid vanuit politiek Delhi. Ten slotte maakt de aanwezigheid van zeer solide beursgenoteerde ondernemingen de Indiase effectenbeurs tot een langetermijntopper.

Indonesië en Vietnam zijn ook landen met hoge economische groei en beide profiteren van de trend onder veel internationaal opererende bedrijven om naast de Chinese productiecapaciteit elders in Azië fabrieken neer te zetten. Dat ‘China +1-beleid’ wordt steeds populairder en levert Zuidoost-Azië in het algemeen en Indonesië en Vietnam in het bijzonder, veel op. Vietnam is in haar ontwikkeling op het punt waar China zich 15 jaar geleden ongeveer bevond.

Ten slotte geldt voor Zuid-Korea dat alle waarderingsmaatstaven ons zeer aanspreken. Waar Koreaanse bedrijven het in het verleden niet zo nauw namen met de bestuursnormen, is daar nu juist sprake van een enorme inhaalrace.

Op veel vlakken zijn Zuid-Koreaanse bedrijven voorloper geworden waar het gaat om respect voor ESG. En de dividendgroei is nergens zo groot als in Korea als we de inkoop van eigen aandelen meenemen in de berekening. Wij verwachten daardoor een aanhoudende herwaardering van Koreaanse aandelen, terwijl de index ook profiteert van de aanwezigheid van enkele topspelers in ’s werelds technologiesector.

Magnificent Seven

Hiermee zijn de Magnificent Seven uit de opkomende markten compleet: Brazilië, Mexico, Griekenland, India, Indonesië, Zuid-Korea, Vietnam.