Portefeuille NL | Onze favorieten weer op recordstand

Na een vlakke start bereikte onze voorbeeldportefeuille met Nederlandse sectorfavorieten in februari weer een nieuwe recordstand. ASML (sinds 25 januari), Fagron, Vopak en Unilever waren de fondsen die met slotkoersen van donderdag 15 februari de meeste koerswinst boekten. De grootste verliezers in 2024 in de portefeuille van onze favorieten op het Beursplein waren AMG en CM.com.

Dat onze favorietenportefeuille niet eerder dan deze maand weer een recordhoogte bereikte, heeft vier redenen. Op de eerste plaats namen we tegen slotkoersen van 12 januari afscheid van Besi. Dit nadat specialist Koen Lauwers abonnees had geadviseerd winst te nemen op de chipmachinefabrikant na de ruime koersverdubbeling in 2023. Besi bleef daarna echter maar doorstijgen tot weer nieuwe all-time highs vorige week. Dat rendement liepen wij dus mis.

Ten tweede besloten we te wachten met het openen van een nieuwe portefeuillepositie als vervanger van Besi totdat we de status van ASML als onze sectorfavoriet na de jaarcijfers van dit bedrijf konden bevestigen. Nadat dit het geval was gebleken, namen we met slotkoersen van nog diezelfde dag (24 januari) een positie in ASML in. Maar daarmee liepen we wel de zeer forse koerswinst mis die deze chipmachinefabrikant de dag van de cijferpublicatie had geboekt.

Bescheiden koersrendementen

Ten derde waren de koersrendementen die de overige veertien aandelen in de modelportefeuille in de eerste vijf weken van het nieuwe jaar boekten bepaald bescheiden. Pas vorige week maakte een van de portefeuillefondsen een koersklapper. Het aandeel Vopak schoot 14 februari omhoog nadat de logistiek dienstverlener bij de jaarcijfers onder andere een aandeleninkoop-programma had aangekondigd.

De vierde en laatste reden dat onze favorietenportefeuille niet eerder een nieuwe recordhoogte bereikte, is dat de twee grote dalers van vorig jaar in de eerste anderhalve maand per saldo flink verder zijn weggezakt. AMG (21 februari) en CM.com (29 februari) moeten hun jaarcijfers nog publiceren, maar anders dan wij hebben beleggers er kennelijk weinig vertrouwen in dat de negatieve koerstrend straks doorbroken wordt.

Al met al bereikten onze Nederlandse sectorfavorieten vorige week donderdag dus weer een nieuwe recordstand met een bescheiden rendement van +1,9% over 2024. Dat steekt mager af tegenover de AEX (+7,7%), de graadmeter die we ieder jaar weer proberen te verslaan. Dit jaar is echter pas net begonnen en in 2023 deden onze sectorfavorieten het met een totaalrendement – koerswinst en dividend – van +22,5% nog 5,4 procentpunt beter dan de AEX Total Return.

Adyen maakt het verschil

Dat we nu achterlopen bij de AEX, is overigens makkelijk te verklaren. Van de zes hoofdfondsen met een koerswinst van 10% tot half februari hebben wij alleen ASML in portefeuille, en dus nog maar een paar weken. Het grootste deel van de achterstand tegenover de AEX wordt veroorzaakt door AEX-zwaargewicht Adyen (+26,7%), vorig jaar trouwens een van de grootste verliezers. Het financiële aandeel in de Portefeuille NL, ASR, won deze periode slechts +1,2%.

Van de vijftien portefeuillefondsen hebben behalve ASML en Vopak ook KPN, Unilever, Ahold Delhaize, OCI, Vastned en Fagron hun jaarcijfers al gepubliceerd. Qua koersreactie leverde dit bij dit zestal, anders dus dan bij Vopak en ASML, weinig vuurwerk op, waarbij wel positief is dat ook het genoemde zestal met slotkoersen van 15 februari in 2024 in de plus staat. Meer dan de helft van de portefeuille is het cijferseizoen dus al zonder kleerscheuren doorgekomen.

Behalve ‘zorgenkindjes’ AMG en CM.com zullen de komende weken ook de volgende bedrijven nog jaarcijfers publiceren: Arcadis (22 februari), UMG (28 februari), ASR en SBM Offshore (29 februari) en tot HAL Trust (27 maart). We zien deze publicaties vol vertrouwen tegemoet. Op twaalf van de vijftien portefeuilleaandelen hanteren wij een actueel koopadvies. Alleen voor Fagron, OCI en Vastned gaan wij nu niet verder dan een houdadvies.

Zodra alle portefeuilleaandelen openheid van zaken hebben gegeven, weten we of er na de wissel van Besi voor ASML nieuwe mutaties moeten worden doorgevoerd. Immers, als zoals in het geval van Besi onze specialisten hun advies verlagen naar verkopen, nemen we dit aandeel ook direct met slotkoersen van die dag uit portefeuille. We gaan er niet vanuit, maar zeker bij AMG en CM.com zijn we extra alert.

Vervangende favorieten

Mochten er de komende weken onverhoopt een of meerdere fondsen uit Portefeuille NL verwijderd moeten worden, dan hebben we al enkele vervangende favorieten op het oog, zoals DSM-Firmenich, Galapagos, Aegon, Euronext, Just Eat Takeaway, Nedap of Nieuwe Steen. Dit waren ook al grotendeels de aandelen die we eind vorig jaar tipten speciaal met het oog op 2024.

In afwachting van de nog resterende cijfers kijken we de komende weken alvast vooruit op de uitkering van de dividenden, in Nederland traditiegetrouw grotendeels in het voorjaar. ASML betaalde vorige week al een kwartaaldividend uit van €1,45 en heeft voorgesteld om april nog een slotdividend over 2023 van €1,75 uit te keren en datzelfde geldt voor KPN (€0,098) en Unilever (€0,4268).

Ook Vopak (€1,50), Ahold Delhaize (€0,61), Vastned (€1,28) en Fagron (€0,30) hebben al dividenduitkeringen in het aankomende voorjaar aangekondigd. Bijzonder is wel dat OCI vorige week bekendmaakte het reguliere dividend met het oog op de uitdagende marktomstandigheden op te schorten. Beleggers hebben echter vooral oog voor een hoge uitkering na de verkoop van de belangen in Fertiglobe en IFCO.

In april zullen we een nieuwe uitgebreide update over de Portefeuille NL publiceren.

De auteur heeft posities in alle aandelen in de Portefeuille NL.