SBM Offshore | Olieservicebedrijf kiest voor basisdividend

SBM Offshore heeft vorig jaar recordcijfers neergezet. De omzet steeg met 38% naar $4,5 mrd. Dat was nog iets beter dan de prognose van circa $4,4 mrd die het bedrijf had afgegeven. Het ebitda van $1,3 mrd (+31%) lag in lijn met de verwachting. De nettowinst kwam uit op $524 mln, tegen $115 mln het jaar daarvoor. De sterke winstgroei is vooral te danken aan de boekwinst van ruim $300 mln op de verkoop van de FPSO Liza Unity aan ExxonMobil. SBM Offshore blijft het drijvende olieplatform tot 2033 exploiteren en onderhouden. De Liza Unity wordt in het gelijknamige diepwater-olieveld voor de kust van Guyana ingezet.

Het nieuwe zusterplatform FPSO Prosperity produceert sinds eind vorig jaar olie voor ExxonMobil in Guyana en is aan de leasevloot toegevoegd. Hetzelfde geldt voor de FPSO Sepetiba, die SBM Offshore voor 22 jaar zal exploiteren voor Petrobras in Brazilië.

De leasevloot bestaat inmiddels uit 19 drijvende opslag- en productieplatforms en genereerde vorig jaar een ebitda van $1,1 mrd (+4%). Dit jaar nemen de lease-inkomsten vooral dankzij de twee nieuwe FPSO’s verder toe. Daarentegen zal de omzet van de turnkey-divisie lager uitvallen. Per saldo rekent SBM Offshore op een omzet van circa $3,5 mrd en een ebitda van ongeveer $1,2 mrd. Dit ligt in lijn met de verwachtingen van analisten.

Nieuw dividendbeleid

Er zijn nog drie platforms in aanbouw, waarvan twee langjarige leasecontracten. Deze zitten alle in de eindfase van het bouwproces en zullen in 2025 operationeel zijn. Vorig jaar werd er een voorlopige order binnengehaald voor een nieuwe FPSO voor ExxonMobil in Guyana en tekende SBM Offshore een langjarig onderhouds- en exploitatiecontract voor diens platforms in het Zuid-Amerikaanse land.

Aangezien de werven capaciteit hebben voor de gelijktijdige bouw van zes FPSO’s, heeft SBM Offshore de komende jaren veel ruimte om nieuwe orders aan te nemen. Het blijft bijzonder positief over de marktvooruitzichten en verwacht in de periode 2024-2026 in totaal 32 nieuwe FPSO’s, waarvan er 15 potentieel interessant zijn. Het orderboek bleef vrijwel stabiel op $30 mrd maar zal gezien het marktpotentieel naar verwachting verder aandikken de komende jaren.

SBM Offshore wijzigt zijn dividendbeleid. In plaats van jaarlijkse dividendgroei wil het bedrijf een flexibele mix van dividend en aandeleninkoop. Doel blijft een stabiele groei op lange termijn, met een basisdividend van $150 mln ($0,83 per aandeel). Samen met aandeleninkoop voor $70 mln komt de totale uitkering over 2023 uit op $220 mln, een toename van 12% vergeleken met vorig jaar.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel SBM Offshore op ‘kopen’

Gezien de achterblijvende koers is aandeleninkoop een logisch instrument. Het dividend pakt weliswaar lager uit dan vorig jaar ($1,10 per aandeel) maar dit zal waarschijnlijk de komende jaren weer worden goedgemaakt. Het dividend levert een actueel rendement op van 5,7%, terwijl ook de verwachte k/w van 7,7 de lage waardering van het aandeel onderstreept. Het koopadvies voor het aandeel SBM Offshore blijft van kracht.

De auteur heeft een positie in SBM Offshore.