IMCD | Beleggers houden vertrouwen in groeimotor chemicaliëndistributeur
Een goed begin voor ceo Valerie Diele-Braun, die begin januari mede-oprichter Piet van der Slikke opvolgde. Van der Slikke had het concern 28 jaar geleid waarin het jaar in jaar uit een forse groei had doorgemaakt. Over zijn laatste jaar zat dat er niet in, maar uiteindelijk viel de daling van de contante winst per aandeel met 6% tot €6,41 nog reuze mee. Bezien over de eerste drie kwartalen was nog sprake van een daling van 12%. Onze taxatie lag op €6,15. Het dividend van €2,24 (2022: €2,37) komt daarmee ook wat hoger uit dan verwacht.
Helemaal sterk is de ontwikkeling van de vrije kasstroom, die afgelopen jaar met 28% steeg tot €554 mln. Dat geld kan IMCD goed gebruiken voor de groeistrategie. Alleen al in 2023 werden liefst 18 bedrijven overgenomen. Hierdoor steeg de leverage ratio van 1,7 naar 2,3. Dat geeft echter nog afdoende ruimte de groeistrategie voort te zetten. Diele-Braun ziet net als haar voorganger interessante kansen de mondiale positie en het productarsenaal verder uit te breiden.
Beleggers smullen ervan, maar wat de winst dit jaar gaat doen is behoorlijk onzeker. Voor zakenbank Jefferies reden het aandeel van de kooplijst te halen. Met een k/w van rond de 24 is het aandeel dan ook stevig geprijsd. Wij verhoogden afgelopen november het advies van ‘verkopen’ naar ‘houden‘. Dit advies blijft van kracht nu het aandeel IMCD de weg omhoog weer heeft gevonden.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.