De risk/reward ratio | Een indicator die niets zegt

Er zijn veel verschillende systemen om geld te verdienen op de beurs. Tijdens mijn cursussen krijg ik regelmatig de vraag waarom de systemen die ik gebruik zo een hoge stop-loss hebben. Hoog is natuurlijk relatief, maar dat wordt dan vergeleken met het wekelijkse rendement.

De potentiële winst is klein ten opzichte van het mogelijke verlies. En daarmee is de risk/reward ratio nadelig, zo wordt beargumenteerd. Is het daarmee een slecht systeem? Laten we hier eens dieper op ingaan.

Wat is de risk/reward?

De risk/reward ratio, of in het Nederlands de risico-rendementsverhouding wordt gebruikt om het winstpotentieel van een transactie te beoordelen ten opzichte van het verliespotentieel. Hiervoor moet je weten wat de potentiële winst en wat het mogelijke verlies is van een trade. Het risico wordt bepaald met behulp van een stop loss order, waarbij het risico het prijsverschil is tussen de aankoopkoers en de stop loss order.

De winstpotentie wordt gebruikt met behulp van een koersdoel. Als het koersdoel is bereikt dan wordt de positie gesloten met winst. De potentiële winst voor de trade is het koersverschil tussen het koersdoel en de aankoopkoers.

Een rekenvoorbeeld

Wanneer een belegger een aandeel koopt voor €25, een stop loss plaatst op €24 en een koersdoel heeft van €27, dan is het risico op de trade €1 per aandeel (€25 -/- €24). Het winstpotentieel is €2 (€27 -/- €25). Met andere woorden, je riskeert €1 om er mogelijk €2 mee te verdienen.

Het risico wordt dan vergeleken met de winst om de ratio te berekenen: risk/reward = €1 / €2 = 0.5.

Als de ratio groter is dan 1, dan is het risico groter dan het winstpotentieel op de trade. Als de ratio kleiner dan 1 is, is het winstpotentieel groter dan het risico. Je zou dus zeggen dat je alleen trades moet doen met een ratio onder de 1. Maar klopt dit wel?

Win rate

Ook hier zie je dat er in de beleggerswereld vaak maar een half verhaal wordt verteld. Naast de risk/reward ratio dien je namelijk ook te kijken naar de win rate. De win rate of in goed Nederlands het winpercentage is de verhouding tussen het aantal winnende transacties ten opzichte van de totaalaantal trades dat je hebt gedaan.

Dus stel, je doet tien trades, waarvan er zes afgesloten worden met winst en vier met verlies, je win rate is dan 60% (6/10*100%).

Twee systemen

Laten we nu eens twee strategieën tegen elkaar afzetten. Stel je hebt een systeem waarbij je een risk/reward hebt van 1:3. Dus je riskeert €1 om €3 te winnen. Dit systeem is succesvol bij drie van de tien trades. Je hebt dus een win rate van 30%.

Dan heb je een ander systeem, waarbij de risk/reward 5:1 is. Je riskeert dus €5 om €1 te verdienen. Met andere woorden: je riskeert veel meer dan je kan verdienen. Laten we zeggen dat dit systeem succesvol is bij negen van de tien trades, een win rate van 90%.

Welk systeem is dan beter? Het eerste systeem uit het voorbeeld zal bij tien trades drie keer €3 hebben verdiend en zeven keer €1 hebben verloren. In totaal sta je dan €2 in de plus.

Het tweede systeem zal bij tien trades negen keer €1 hebben verdiend en een keer €5 hebben verloren. In totaal sta je bij dit systeem €4 in de plus.

Samenhang

Je ziet dat het tweede systeem meer rendement oplevert dan het eerste systeem. En dat terwijl de risk/reward juist veel slechter is! Dit komt, zoals uit het voorbeeld blijkt, door de win rate. Het is essentieel om de risk/reward en win rate in samenhang te bekijken. Concreet betekent het dat een systeem met heel vaak kleine winsten en af en toe een groter verlies succesvoller kan zijn dan een systeem met grote winsten. Van kleine slokjes word je ook dronken.

Lees ook Put spread-constructie op uranium voor kernenergie

Na het lezen van dit artikel weet je dat risk/reward alleen niet zo veel zegt. Vaak wordt er mee gepronkt door aanbieders van beleggingsproducten. Maar dit zegt helemaal niets. Niet intrappen dus, en vraag deze aanbieders eens naar hun win rate!