Dividendseizoen | Turbulente tijden op het Beursplein

Het jaar 2023 is voorbij gevlogen en inmiddels zijn ook de jaarcijfers van nagenoeg alle grotere Nederlandse beursgenoteerde bedrijven binnen. Dat levert altijd ook een stortvloed aan dividendaankondigingen op met jaarlijks wel enkele grote verrassingen en verschuivingen.

Voor de meeste aandelen weten we inmiddels ook de ex-dividenddatum, die u in onderstaande tabel ziet. Daarnaast is er nog een aantal aandelen met een gebroken boekjaar dat óf het dividend nog bekend moet maken (zoals Holland Colours dat altijd pas eind mei of begin juni het dividend aankondigt) of waarvan het dividend al wel bekend is maar waarvan de ex-dividenddatum nog ontbreekt. Deze laatste groep staat wel onderaan in de tabel vermeld, inclusief het dividendrendement (laatste kolom), de dividendfrequentie en het uit te keren dividend per aandeel.

Let er wel op dat het bij de halfjaarlijkse en kwartaalbetalers dus slechts om een deeluitkering gaat (de tabel toont meestal het slotdividend) en dat het totale jaarlijkse dividend in de praktijk een stuk hoger ligt, omdat er eerder al een interim dividend is uitgekeerd over boekjaar 2023.

Ook zijn er aandelen die het dividend in een andere valuta aankondigen om uiteindelijk uit te keren in euro’s. Denk aan SBM Offshore ($0,83 dividend over 2023) en natuurlijk ook de naar het Verenigd Koninkrijk vertrokken reuzen als RELX, Unilever en Shell, die hun dividend in Britse ponden of dollars (Shell) aankondigen. Shell en Unilever hebben het eerstvolgende kwartaaldividend nog niet bekendgemaakt.

Vreemde eenden in dividendbeleid

Elk jaar zijn er wel weer exoten met een afwijkend dividendbeleid en/of uitkering. Denk in dat kader aan Philips, dat het ‘dividend’ van €0,85 opnieuw volledig in nieuwe aandelen uitkeert om cash uit te sparen, waarmee het natuurlijk eigenlijk net als vorig jaar een emissie is.

Dat laatste (een verplicht stockdividend) is iets wat HAL Trust ook jarenlang deed voor de helft van het dividend. Daar is de investeerder dit jaar eindelijk vanaf gestapt en dat resulteert ook niet verrassend gelijk in een flink lager dividendrendement, omdat er nu echt in cash betaald moet worden. Dan zien we met een voorgesteld dividend van €2,85 ook gelijk een aangepaste doelstelling voor het dividendrendement, die van 4% nu teruggaat naar 2,5%.

HAL werd vorig jaar (eindelijk) wakker door te constateren dat het aantal uitstaande aandelen door het stockdividend sinds 2010 met meer dan 40% was gestegen. Dat betekent een enorme verwatering en is precies tegenovergesteld aan hetgeen de meeste Amerikaanse bedrijven massaal doen: het inkopen van eigen aandelen. HAL kondigde het dividend, dat nog wel gebaseerd is op een gemiddelde beurskoers in december, in januari reeds aan en zal op 20 mei ex-dividend noteren. Door de gestegen beurskoers is het dividendrendement van de beoogde 2,5% teruggevallen naar inmiddels 2,0%.

Een aandeel dat er ook elk jaar uitspringt is uitzender Randstad, dat altijd een van de allereerste hoofdfondsen is die ex-dividend noteren. Op 28 maart gaat Randstad ex-dividend voor een 20% lager bedrag van €2,28 (was €2,85 in 2023) wat een dividend­rendement van 4,5% geeft. Daar komt in oktober echter nog een speciaal (extra) dividend van €1,27 bij. Bij elkaar opgeteld stijgt het dividend dan met 24,6% en is het dividendrendement liefst 7%. De ex-dividenddatum voor de speciale uitkering is 26 september.

Veel verlagingen

Bij het verwerken van alle dividendaankondigingen valt gelijk al op dat er in 2024 opvallend veel, vaak zeer forse en ook onverwachte, dividendverlagingen zijn. Buiten beschouwing zijn dan wel gelaten de ‘usual suspects’ waaronder met name PostNL en in iets mindere mate ook Flow Traders, twee aandelen voor gokkers waarin je naar mijn mening als dividendbelegger niets te zoeken hebt. Groothandelaar Sligro valt door het overslaan van het slotdividend, wat voor een totale krimp van 45,5% over 2023 zorgt.

Ook Kendrion en vastgoedfonds NSI, dat na acht jaar het dividend fors verlaagt, vallen op, net als Besi, dat voor het tweede jaar op rij het dividend fors terugschroeft. Dat staat haaks op het ongekende succes van het aandeel op de beurs maar past nu eenmaal bij het dividendbeleid van het semiconductorbedrijf, dat jaarlijks nagenoeg de volledige winst (die nu twee jaar op rij is gedaald) uitkeert als dividend. Positief is wel dat Besi de komende jaren normaliter sterke groeicijfers zal rapporteren, wat ook het dividend een enorme impuls kan geven na die twee jaar van krimp.

Tot slot is chemiedistributeur IMCD, ondanks een verlaging van slechts 5,5% naar €2,24 per aandeel, toch wel de grote teleurstelling in 2024. Wat vooral steekt is dat het dividend in de voorgaande acht jaar met gemiddeld 40% per jaar groeide (wat ongekend is) en er nu eigenlijk totaal onnodig voor een kleine verlaging wordt gekozen; daarmee is de dividendhistorie in één klap totaal om zeep. Doodzonde en onbegrijpelijk gezien de sterke fundamenten en prima vooruitzichten de komende jaren. IMCD houdt echter strikt vast aan het dividendbeleid dat uitgaat van een payout van 25 tot 35% van de aangepaste nettowinst. Over 2023 resulteert dit bij de maximale payout van 35% in een lager dividend van €2,24 tegen €2,37 voor boekjaar 2022.

Lees ook Rendement Dividendfonds loopt op in februari

Forse verhogingen

Gelukkig zijn er in Nederland ook genoeg aandelen die juist wel waarde hechten aan een sterke dividendhistorie met een progressief dividend, wat ook de basis vormt van de door mij beheerde Dividendportefeuille. De tabel toont de grootste dividendverhogingen, waarbij een hoofdrol is weggelegd voor de financiële sector. De percentages, met ING dat het slotdividend dit jaar bijna verdubbelt van €0,389 naar €0,756, zijn vaak indrukwekkend maar zeggen natuurlijk lang niet alles. Het dividend is in de voorgaande jaren (zie ING, ABN Amro en zeker Aegon) in veel gevallen geschrapt, verlaagd of nauwelijks verhoogd.

Zo ging het dividend van Aegon over de boekjaren 2019 en 2020 fors omlaag en is er over 2023 met €0,30 eindelijk een recordbetaling die slechts €0,01 (3,4%) boven het niveau van 2018 ligt. Ook bij ABN Amro groeide het dividend per saldo in totaal met slechts 4,1% over de laatste vijf jaar. Aandelen die wel indruk maken zijn – zoals eigenlijk elk jaar – opnieuw Wolters Kluwer, NN Group en ASM International, die een mooie verhoging realiseren en het dividend al jaren steeds verder verhogen.

Nederlandse dividendtoppers

Net als vorig jaar wordt dit artikel afgesloten met de in mijn optiek beste dividend­aandelen in Nederland van dit moment. Voornaamste criterium is dan een progressief dividendbeleid met bij voorkeur jaarlijkse dividendverhogingen, een sterke dividendhistorie en een ruime kasstroom die naast een groeiend dividend ook ruimte biedt voor andere leuke dingen als aandeleninkoop, acquisities en eventueel schuldreductie.

Van het viertal van vorig jaar valt IMCD dus verrassend weg als gevolg van de dividendverlaging. ASML (dat het dividend nu veertien jaar heeft verhoogd), Wolters Kluwer (15% verhoging en dé kampioen van Nederland qua dividendhistorie) en toch ook aandeleninkoopmachine Ahold Delhaize, ondanks de dividendverhoging van ‘slechts’ 4,8% over 2023, blijven de crème de la crème op dividendgebied in Nederland.

Bekijk het dossier Dividendbeleggen

ASM International en NN Group zijn beide prima vervangers voor IMCD. De keuze valt op verzekeraar NN, vanwege het veel hogere dividendrendement en de sterkere dividendgroei over de laatste twee jaren. Bovendien koopt NN (dat het dividend sinds de eerste betaling in 2015 elk jaar fors verhoogde met gemiddeld bijna 10% per jaar) ook massaal eigen aandelen in: minimaal voor €300 mln per jaar. Cashmachine NN verwacht tussen 2015 en het lopende boekjaar 2024 in totaal €10 mrd aan dividend en aandeleninkoop gerealiseerd te hebben. Gezien de huidige beurswaarde van $11,7 mrd is dat natuurlijk gigantisch.